額度落地緩解“擁擠困局”，多只QDII產(chǎn)品放寬限購(gòu)
近期，QDII產(chǎn)品的“擁擠度”顯著緩解，部分此前“閉門謝客”的產(chǎn)品陸續(xù)重啟申購(gòu)，或放寬大額申購(gòu)限制。據(jù)第一財(cái)經(jīng)初步統(tǒng)計(jì)，最近一個(gè)月，至少25只產(chǎn)品開門迎客或調(diào)整大額申購(gòu)的限制。這一動(dòng)態(tài)背后，是新一輪QDII額度的集中落地。
今年以來(lái)，QDII產(chǎn)品整體表現(xiàn)亮眼，超九成權(quán)益產(chǎn)品年初至今累計(jì)回報(bào)為正，10只產(chǎn)品的年內(nèi)回報(bào)率超50%，賺錢效應(yīng)顯著。其中，重倉(cāng)港股的QDII產(chǎn)品表現(xiàn)尤為突出，而重倉(cāng)美股的QDII產(chǎn)品普遍承壓。
下半年，QDII配置該如何把握？受訪人士普遍認(rèn)為，港股或延續(xù)震蕩上行，科技、創(chuàng)新藥及高股息資產(chǎn)為核心主線；而美股受美聯(lián)儲(chǔ)政策、地緣風(fēng)險(xiǎn)等因素影響，波動(dòng)或加大，需謹(jǐn)慎布局。這種“東升西降”的分化格局或?qū)⒗^續(xù)。
QDII產(chǎn)品“限購(gòu)松綁”潮起
近來(lái)，多只QDII產(chǎn)品陸續(xù)放開直銷和代銷渠道的申購(gòu)申請(qǐng)。據(jù)第一財(cái)經(jīng)初步統(tǒng)計(jì)，截至7月3日，相較上月同期，至少有18只“閉門謝客”的QDII產(chǎn)品開門迎客或調(diào)整大額申購(gòu)的限制，還有7只暫停大額申購(gòu)的產(chǎn)品直接開放申購(gòu)。
例如，為滿足基金投資者的投資需求，華安基金公告稱，華安納斯達(dá)克100ETF于7月3日恢復(fù)基金申購(gòu)業(yè)務(wù)，該產(chǎn)品曾于今年3月暫停該業(yè)務(wù)。無(wú)獨(dú)有偶，同樣在3月暫停申購(gòu)業(yè)務(wù)的國(guó)泰標(biāo)普500ETF也在6月25日“開門迎客”。
此外，部分產(chǎn)品則通過(guò)動(dòng)態(tài)調(diào)整額度逐步“松綁”。以工銀印度市場(chǎng)人民幣為例，該產(chǎn)品在今年1月暫停申購(gòu)及定期定額投資業(yè)務(wù)，直至6月10日恢復(fù)業(yè)務(wù)。隨后，該產(chǎn)品四度“寬松”單日大額申購(gòu)的額度，其人民幣份額的限額從6月10日的100元調(diào)整至7月1日的5萬(wàn)元，美元份額則將限制金額從15美元上調(diào)至7500美元。
QDII產(chǎn)品恢復(fù)申購(gòu)業(yè)務(wù)或大額申購(gòu)背后，正是新一輪QDII額度的落地�！邦~度寬松直接回應(yīng)了投資者的配置需求。”在一位中大型基金公司人士看來(lái)，新額度到位后，手握“糧草”的基金公司很快會(huì)有動(dòng)作，比如可能優(yōu)先放寬那些投資于熱門市場(chǎng)的基金，或者是將新額度分配給規(guī)模小或新的基金。
據(jù)國(guó)家外匯管理局披露最新一期合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)投資額度審批數(shù)據(jù)，截至6月底，全市場(chǎng)有191家金融機(jī)構(gòu)累計(jì)獲批1708.69億美元的投資額度，新增了30.8億美元。值得注意的是，QDII額度上次集中獲批還是去年5月。
與此前分布情況相似，證券類機(jī)構(gòu)增加額度最多，為21.2億美元；銀行類及保險(xiǎn)類機(jī)構(gòu)本次新增QDII額度分別為6.6億美元、3億美元，而信托類機(jī)構(gòu)本次仍未出現(xiàn)新增額度。至此，這四類機(jī)構(gòu)的累計(jì)批準(zhǔn)額度分別為942.9億美元、282.4億美元、393.23億美元及90.16億美元。
據(jù)第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，此次有82家機(jī)構(gòu)增加了QDII額度，大多數(shù)獲批的額度在1000萬(wàn)美元至5000萬(wàn)美元之間不等。在這之中，財(cái)通資管、睿遠(yuǎn)基金等兩家機(jī)構(gòu)均是首次獲批QDII額度，額度均為0.5億美元。
在各類機(jī)構(gòu)中，此次有所收獲的基金公司數(shù)量達(dá)到了44家，超過(guò)上次的32家。除了睿遠(yuǎn)基金外，還有易方達(dá)基金、廣發(fā)基金等16家基金公司各獲得0.5億美元的新增額度；南方基金、華夏基金等8家則新增0.4億美元，招商基金等19家則獲得0.1億美元至0.3億美元不等的額度。
截至6月底，55家擁有QDII投資額度的基金公司合計(jì)擁有781.1億美元，其中，累計(jì)批準(zhǔn)QDII額度超過(guò)了30億美元共有6家。這6家機(jī)構(gòu)的合計(jì)批準(zhǔn)額度為329.6億美元，占比超過(guò)四成。
其中，易方達(dá)基金、華夏基金、南方基金等3家公司的額度最高，超過(guò)60億美元，分別為77.8億美元、67.7億美元、60.2億美元；而嘉實(shí)基金、廣發(fā)基金和博時(shí)基金的額度則在37.7億美元至43.8億美元之間。
港股成業(yè)績(jī)引擎美股承壓
近年來(lái)，隨著海外投資的持續(xù)升溫、投資者對(duì)相關(guān)配置的需求增加、大量資金涌入，QDII基金的規(guī)模也不斷走高。中國(guó)證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，全市場(chǎng)QDII基金的最新規(guī)模達(dá)到了6542.78億元，較去年底增長(zhǎng)了近430億元。
“產(chǎn)品規(guī)模增長(zhǎng)背后，實(shí)則體現(xiàn)的是市場(chǎng)需求�！比A南某基金公司人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，QDII產(chǎn)品是長(zhǎng)期面臨額度不足與市場(chǎng)需求較大的矛盾。而投資者對(duì)這類產(chǎn)品有需求，正是基于這類產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
今年以來(lái)，QDII產(chǎn)品整體表現(xiàn)不俗。以國(guó)際(QDII)基金中的股票型和混合型產(chǎn)品為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月2日，在270只QDII產(chǎn)品(僅計(jì)算初始基金，下同)中，超過(guò)九成產(chǎn)品年初至今的累計(jì)回報(bào)收正，10只產(chǎn)品的年內(nèi)回報(bào)率超過(guò)50%。
第一財(cái)經(jīng)記者結(jié)合一季報(bào)持倉(cāng)進(jìn)行觀察，業(yè)績(jī)居前者大多為重倉(cāng)港股的產(chǎn)品。如表現(xiàn)最為突出的是匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選A，今年以來(lái)漲幅達(dá)到86.48%，其投資港股的比例為86.48%；廣發(fā)中證香港創(chuàng)新藥ETF、華泰柏瑞恒生創(chuàng)新藥ETF等產(chǎn)品同期回報(bào)超過(guò)58%，港股倉(cāng)位則超過(guò)97%。
港股標(biāo)的已經(jīng)成為QDII產(chǎn)品次輪的“業(yè)績(jī)密碼”。記者注意到，賺錢效應(yīng)聚集下，這也成為新品布局的主要方向。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月2日，年內(nèi)共發(fā)行了8只QDII產(chǎn)品，其中絕大多數(shù)的投資區(qū)域聚焦在港股，尤其是醫(yī)療、科技、消費(fèi)賽道。
與此同時(shí)，“新玩家”也陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)。例如西部利得基金、永贏基金均在今年獲批了公司首只QDII產(chǎn)品。其中，西部利得恒生科技指數(shù)(QDII)將于7月9日起發(fā)行，永贏恒生消費(fèi)指數(shù)型發(fā)起式證券投資基金(QDII)也在5月拿下了“準(zhǔn)生證”。
然而，QDII業(yè)績(jī)并非普漲，區(qū)域分化顯著。重倉(cāng)美股的QDII產(chǎn)品業(yè)績(jī)普遍不佳。在年內(nèi)業(yè)績(jī)?yōu)樨?fù)的23只產(chǎn)品中，近半數(shù)美股倉(cāng)位在九成以上。如嘉實(shí)標(biāo)普生物科技精選行業(yè)ETF、易方達(dá)標(biāo)普生物科技人民幣A的年內(nèi)跌幅均超8%，二者的美股持倉(cāng)分別為99.48%、94.28%。
“東升西降”趨勢(shì)有望持續(xù)
目前，QDII基金業(yè)績(jī)整體呈現(xiàn)出顯著的“東升西降”特征，為何會(huì)出現(xiàn)這樣的局面？下半年這一格局是否會(huì)延續(xù)？對(duì)此，多位受訪人士表示，港股市場(chǎng)或震蕩上行，依然具備不少投資機(jī)會(huì)，而美股走勢(shì)仍面臨許多不確定性，節(jié)奏上較難判斷，仍需關(guān)注關(guān)稅進(jìn)展。
“QDII基金是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置全球化、分散單一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的重要途徑。上半年QDII基金表現(xiàn)分化比較大，我們投資時(shí)也會(huì)警惕高估值和美元利率政策拐點(diǎn)對(duì)產(chǎn)品的擾動(dòng)�！苯瘊椈餏OF投資與金融工程部總經(jīng)理李凱稱。
“美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑是核心變量，美股或延續(xù)震蕩但波動(dòng)加大�！崩顒P對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，海外不確定性主要在于美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏、地緣政治沖突加劇(如中東、亞太)引發(fā)的大宗商品價(jià)格擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。下半年對(duì)QDII產(chǎn)品的配置會(huì)比較謹(jǐn)慎，主要注重結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)，并考慮匯率波動(dòng)因素。
滬上一位QDII基金經(jīng)理受訪稱，預(yù)計(jì)下半年?yáng)|升西落的格局還會(huì)繼續(xù)。在他看來(lái)，主要是美股調(diào)整壓力較大，而非美國(guó)家的股市相對(duì)更好，因?yàn)槊绹?guó)下半年衰退風(fēng)險(xiǎn)仍存，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期已經(jīng)出來(lái)，在流動(dòng)性的助推下，新興市場(chǎng)國(guó)家估值提升邏輯比較順暢。
談及港股市場(chǎng)，招商基金投研人士告訴第一財(cái)經(jīng)，港股下半年走勢(shì)預(yù)計(jì)以結(jié)構(gòu)性震蕩上行為主，核心邏輯圍繞政策支持、資金流入、估值修復(fù)及產(chǎn)業(yè)催化展開，但需警惕外部擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。資金配置偏好集中于科技、金融、消費(fèi)及高股息資產(chǎn)，形成“啞鈴策略”(高成長(zhǎng)科技+低波紅利)。
該人士認(rèn)為，外資或?qū)⑥D(zhuǎn)向被動(dòng)配置，因?yàn)椤笆艿鼐壱蛩赜绊�，外資主動(dòng)投研團(tuán)隊(duì)減少，更多通過(guò)指數(shù)基金被動(dòng)配置港股”，尤其關(guān)注稀缺性資產(chǎn)(如恒生科技、創(chuàng)新藥)。疊加美聯(lián)儲(chǔ)下半年降息預(yù)期，全球流動(dòng)性改善或吸引外資回流。
中歐港股通精選基金經(jīng)理付倍佳也有類似觀點(diǎn)，她對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，全年港股市場(chǎng)或震蕩上行，流動(dòng)性先于盈利改善，上半年聚焦波動(dòng)率資產(chǎn)估值提升的機(jī)會(huì)，下半年逐步聚焦順周期盈利改善的機(jī)會(huì)。從宏觀視角看，全球三大經(jīng)濟(jì)主體中、美、歐財(cái)政貨幣雙寬松是大概率情景，美元長(zhǎng)周期走弱，對(duì)資產(chǎn)價(jià)格尤其新興市場(chǎng)資產(chǎn)可以保持樂(lè)觀。
“上半年港股市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)是政策托底、技術(shù)革命與資金共振共同作用的結(jié)果�！备粐�(guó)基金旗下港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF基金經(jīng)理田希蒙對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，盡管部分板塊經(jīng)歷上漲后估值回歸歷史中樞，但港股整體仍處于“資金盛+資產(chǎn)荒”的結(jié)構(gòu)性行情中。
田希蒙認(rèn)為，下半年港股市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)將圍繞政策支持、技術(shù)迭代與資金配置偏好展開，科技、創(chuàng)新藥及高股息資產(chǎn)或?yàn)楹诵闹骶�。以科技領(lǐng)域?yàn)槔�，AI技術(shù)商業(yè)化加速與資本開支擴(kuò)張將推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)巨頭盈利超預(yù)期，疊加政策對(duì)自主創(chuàng)新的扶持，港股通互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域具備估值修復(fù)潛力。
【編輯：王永樂(lè)】