上半年IPO受理超去年全年百單，北交所為何成主力軍

　　上半年IPO受理超去年全年百單，北交所為何成主力軍

　　單日41單IPO申請獲得受理，6月最后一天，A股IPO市場迎來受理最高峰。

　　6月30日，滬深北交易所受理了41單IPO申請，成為今年受理數(shù)量最多的一天。在這之前的6月25日、26日、27日，獲得受理的IPO申請數(shù)量也較多，分別為15單、18單、18單。

　　在這波受理潮之下，6月滬深北交易所合計受理了150單IPO申請，加上前5個月的27單，今年上半年合計受理177單，比去年全年受理數(shù)多了100單。其中，北交所是主力軍，上半年受理了115單，占總受理數(shù)的65%；上交所和深交所的受理數(shù)量分別為30單、32單。

　　民生證券投行事業(yè)部保薦代表人吳超對第一財經(jīng)稱，A股IPO市場經(jīng)歷了2024年上市家數(shù)(100家)和受理數(shù)量(77家)創(chuàng)近十年新低后，今年上半年IPO受理數(shù)量有所回暖，超過預(yù)期。

　　“下半年將延續(xù)‘量穩(wěn)質(zhì)升’趨勢。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝稱，主要基于三大判斷：其一，注冊制改革深化將釋放更多制度紅利；其二，企業(yè)受理進(jìn)入審核密集期，帶動市場活躍度；其三，隨著“專精特新”企業(yè)加速對接資本市場，北交所全年受理量有望顯著增加。

　　一天41單，6月IPO申請受理激增

　　在6月的最后一天，滬深北交易所受理的IPO申請數(shù)量激增，達(dá)到41單，遠(yuǎn)超之前單日最高受理數(shù)量的18單。

　　在這41單IPO申請中，32單來自北交所(占比78%)，5單來自上交所(均申報科創(chuàng)板)，4單來自深交所(主板2單、創(chuàng)業(yè)板2單)。

　　這些企業(yè)的申報基準(zhǔn)日均為2024年底。其中，2家申報科創(chuàng)板的企業(yè)尚未盈利，分別為沐曦集成電路(上海)股份有限公司、摩爾線程智能科技(北京)股份有限公司(下稱“摩爾線程”)。其中，摩爾線程擬融資80億元，系科創(chuàng)板年內(nèi)受理的最大IPO。

　　此前的6月23日、25日、26日、27日，獲得受理IPO申請數(shù)量也較多，均在10家以上，分別為10單、15單、18單、18單。

　　6月份其他單日受理量在10單以下，當(dāng)月共有19天均受理IPO申請，而今年前5個月總共只有16天受理IPO申請。在密集且批量受理之下，6月新增受理的IPO申請數(shù)量達(dá)到150單。

　　這150單中，北交所仍舊是主力軍，新增受理了97單上市申請，占比65%；上交所受理了25單，其中科創(chuàng)板18單、主板7單；深交所受理了28單，其中創(chuàng)業(yè)板19單、主板9單。

　　而2024年因為IPO階段性收緊，到當(dāng)年6月20日，滬深交易所IPO“零受理”局面才被打破。當(dāng)月，滬深北交易所共受理了30單，其中北交所28單、滬深交易所各1單。

　　吳超稱，從過往多年情況來看，IPO受理數(shù)量在6月份大增是一大常態(tài)，因為以2024年年報作為財務(wù)基準(zhǔn)日申報后，需要經(jīng)歷財務(wù)核查、審計、內(nèi)核、輔導(dǎo)驗收、申請文件撰寫等相關(guān)IPO程序，走完這些程序一般會到6月份。另一方面，2024年IPO整體階段性收緊，如今逐步回暖。

　　“6月受理量激增是政策周期與市場規(guī)律共振的結(jié)果�！碧锢�輝認(rèn)為，北交所受理數(shù)量爆發(fā)式增長，核心動因在于財報有效期窗口和差異化驗收流程。但更應(yīng)看到，這與監(jiān)管層提高對科創(chuàng)企業(yè)支持力度的政策導(dǎo)向直接相關(guān)，標(biāo)志著IPO市場進(jìn)入新周期，絕非簡單的回暖，而是結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇。

　　近期也有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)高管對記者稱，當(dāng)下，北交所上市熱情高漲，IPO后備力量充足，新股質(zhì)量不斷提升，且整體流動性向好，在此背景下，較多擬上市企業(yè)將北交所視為目標(biāo)上市板塊。

　　后續(xù)北交所仍有望為主力軍

　　在6月份受理潮的拉動之下，今年上半年的IPO申請受理數(shù)量大幅增加。

　　1月、3月、4月、5月新增受理的數(shù)量分別為1單、7單、3單、16單，合計僅27單。加上6月份新增受理的150單，上半年合計受理了177單IPO申請，較去年全年受理數(shù)超出100單。

　　其中，北交所是IPO受理主戰(zhàn)地，受理了115單，占上半年總受理數(shù)的65%；上交所受理了30單(主板9單、科創(chuàng)板21單)，深交所受理了32單(主板11單、創(chuàng)業(yè)板21單)。

　　吳超分析稱，企業(yè)盈利能力依然是IPO關(guān)注重點，新增受理的企業(yè)中有165家選擇了相關(guān)板塊的上市標(biāo)準(zhǔn)一進(jìn)行申報，占比93%。

　　“21家科創(chuàng)板擬IPO企業(yè)中，有6家為虧損企業(yè)，其他15家利潤均大于0.5億元；21家創(chuàng)業(yè)板受理企業(yè)中，除1家虧損外，其余擬IPO企業(yè)利潤均大于0.8億元；115家北交所受理企業(yè)中，最低利潤為0.4億元。”吳超說。

　　在上半年受理的IPO企業(yè)中，總共有7家為未盈利企業(yè)，其中，科創(chuàng)板6家，創(chuàng)業(yè)板在6月27日迎來了首單獲得受理的未盈利企業(yè)。

　　就在6月18日，科創(chuàng)板迎來新一輪改革，設(shè)置科創(chuàng)成長層，重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市，同時推出了擴(kuò)大第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍、試點引入資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者制度、面向優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)試點IPO預(yù)先審閱機(jī)制等六項舉措。創(chuàng)業(yè)板也將正式啟用第三套標(biāo)準(zhǔn)，支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市。

　　上述7家未盈利企業(yè)中，有4家IPO申請是在6月18日之后獲得受理。另外，排隊兩年半的禾元生物在7月1日過會，成為新政以來首家申請科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市的過會企業(yè)。

　　那么，上半年新增的177家擬IPO企業(yè)，分布在哪些保薦機(jī)構(gòu)手中？根據(jù)統(tǒng)計，國泰海通保薦家數(shù)最多，共26家(其中1家為聯(lián)合保薦)；其次是中信證券，保薦了22家企業(yè)(其中1家為聯(lián)合保薦)；再是中信建投，保薦了14家；中金公司保薦了10家(其中1家為聯(lián)合保薦)，華泰聯(lián)合保薦了9家，國金證券和民生證券均保薦了8家。

　　在新增受理數(shù)量同比大增的情況下，終止審核的數(shù)量則同比大降。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來有70家左右擬上市企業(yè)終止審核，而去年同期終止審核的數(shù)量超過280家。

　　“終止審核減少反映市場生態(tài)優(yōu)化。”田利輝稱，前期“撤材料潮”完成階段出清，但更關(guān)鍵的是當(dāng)前申報企業(yè)質(zhì)量提升和中介機(jī)構(gòu)盡責(zé)程度加強(qiáng)。北交所通過前置現(xiàn)場檢查等制度創(chuàng)新，已形成更高效的篩選機(jī)制。

　　后續(xù)北交所是否仍將為受理主力？多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短期北交所仍將是受理主力軍，其他板塊的IPO受理數(shù)量也會增加，具體還需看后續(xù)市場和政策等方面情況。