6月CPI同比由降轉(zhuǎn)漲，核心CPI創(chuàng)近14個(gè)月以來新高

　　分析｜6月CPI同比由降轉(zhuǎn)漲，核心CPI創(chuàng)近14個(gè)月以來新高

　　澎湃新聞?dòng)浾?滕晗

　　7月9日，國家統(tǒng)計(jì)局公布6月物價(jià)數(shù)據(jù)。6月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比上漲0.1%，環(huán)比下降0.1%。上半年，全國居民消費(fèi)價(jià)格比上年同期下降0.1%。

　　6月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)同比下降3.6%，環(huán)比下降0.4%；工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比下降4.3%，環(huán)比下降0.7%。上半年，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格比上年同期下降2.8%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格下降2.9%。

　　6月CPI同比由降轉(zhuǎn)漲，核心CPI創(chuàng)近14個(gè)月以來新高

　　6月CPI同比上漲0.1%，為連續(xù)4個(gè)月同比下降后轉(zhuǎn)漲，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。

　　東方金誠研究發(fā)展部總監(jiān)馮琳認(rèn)為，6月CPI同比由降轉(zhuǎn)漲主要推動(dòng)力量是受高溫多雨天氣影響，當(dāng)月蔬菜價(jià)格環(huán)比反季節(jié)性上漲，同比降幅顯著收窄，以及6月國際原油價(jià)格上沖帶動(dòng)國內(nèi)能源價(jià)格同比由負(fù)轉(zhuǎn)正。另外，國內(nèi)促消費(fèi)政策發(fā)力，對(duì)汽車、家電價(jià)格形成支撐。

　　國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，食品價(jià)格同比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)，其中，牛肉價(jià)格結(jié)束28個(gè)月連續(xù)下降，轉(zhuǎn)為上漲2.7%；豬肉價(jià)格下降8.5%，為連續(xù)上漲后首次轉(zhuǎn)降。

　　此外，油價(jià)變動(dòng)影響能源價(jià)格降幅比上月收窄1.0個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)CPI同比的下拉影響比上月減少約0.08個(gè)百分點(diǎn)。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，6月份，伊以沖突導(dǎo)致原油潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)上升，削弱了OPEC+增產(chǎn)所帶來的利空影響，加之進(jìn)入夏季后，油品上下游消費(fèi)隨著季節(jié)性因素而恢復(fù)，以及戰(zhàn)略儲(chǔ)備采購帶來的非常規(guī)需求增長，國際油價(jià)觸底回升。

　　值得注意的是，6月核心CPI同比上漲0.7%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)近14個(gè)月以來新高。溫彬認(rèn)為，這折射“穩(wěn)增長”組合拳持續(xù)發(fā)力背景下，部分行業(yè)供需結(jié)構(gòu)改善。

　　馮琳認(rèn)為，整體上看，上半年CPI累計(jì)同比為-0.1%，較去年全年漲幅回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，物價(jià)處于明顯偏低水平背后的根本原因是樓市調(diào)整已近4年，居民財(cái)富持續(xù)“縮水”，消費(fèi)信心不足。另外，上半年外部環(huán)境波動(dòng)加劇，國際原油價(jià)格顯著下跌，也在向國內(nèi)CPI傳導(dǎo)。上半年物價(jià)走勢(shì)的一個(gè)重要支撐點(diǎn)在于，以舊換新政策發(fā)力下，汽車、家電等商品價(jià)格同比降幅都有不同程度收窄。最后，上半年國際金價(jià)大漲，帶動(dòng)國內(nèi)CPI中的“其他商品和服務(wù)價(jià)格”同比漲幅顯著擴(kuò)大。

　　PPI持續(xù)承壓

　　6月PPI持續(xù)承壓，環(huán)比下降0.4%，連續(xù)7個(gè)月負(fù)增長，弱于歷史同期平均水平，同比下降3.6%，為2023年8月以來最大降幅。

　　馮琳認(rèn)為，在國際油價(jià)回升背景下，6月PPI持續(xù)承壓，主因國內(nèi)需求偏弱而供給充足影響下，煤炭、鋼材、水泥等能源和工業(yè)品價(jià)格加速下行，以及受關(guān)稅政策和外需放緩影響，部分出口導(dǎo)向型行業(yè)價(jià)格下行壓力加大。

　　6月，生產(chǎn)資料價(jià)格同比下降4.4%，影響PPI同比下降約3.26個(gè)百分點(diǎn)，生產(chǎn)資料價(jià)格環(huán)比下降0.6%，影響PPI環(huán)比下降約0.42個(gè)百分點(diǎn)。溫彬表示，生產(chǎn)資料價(jià)格下降是拖累PPI的主要因素，一是夏季高溫雨水天氣增多，影響部分房地產(chǎn)、基建項(xiàng)目施工進(jìn)度，疊加鋼材、水泥等供給相對(duì)充足，國內(nèi)部分原材料制造業(yè)價(jià)格下行；二是夏季太陽能、風(fēng)力、水力發(fā)電增多，電煤需求減少，帶動(dòng)能源價(jià)格下降；三是美國關(guān)稅戰(zhàn)擾動(dòng)下，全球貿(mào)易開始減速，外需不足導(dǎo)致國際定價(jià)的商品價(jià)格下滑，并向國內(nèi)傳導(dǎo)。

　　不過，國家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟指出，隨著各項(xiàng)宏觀政策加力實(shí)施，部分行業(yè)供需關(guān)系有所改善，價(jià)格呈企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。一是全國統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)縱深推進(jìn)帶動(dòng)部分行業(yè)價(jià)格同比降幅收窄。其中，治理企業(yè)低價(jià)無序競(jìng)爭(zhēng)力度加大，落后產(chǎn)能退出和產(chǎn)品品質(zhì)提升逐步推進(jìn)，汽柴油車整車制造、新能源車整車制造價(jià)格環(huán)比分別上漲0.5%和0.3%，同比降幅比上月分別收窄1.9個(gè)和0.4個(gè)百分點(diǎn)；光伏設(shè)備及電子元器件制造價(jià)格同比下降10.9%，降幅收窄1.2個(gè)百分點(diǎn)；鋰離子電池制造價(jià)格同比下降4.8%，降幅收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)。二是提振消費(fèi)相關(guān)政策加力擴(kuò)圍帶動(dòng)部分生活資料價(jià)格同比回升。三是新動(dòng)能積聚帶動(dòng)部分高技術(shù)行業(yè)價(jià)格同比上漲。

　　“整體上看，上半年P(guān)PI同比下降2.8%，降幅比去年全年擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)。除因國際原油價(jià)格下跌向國內(nèi)PPI傳導(dǎo)外，主要是受房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整及居民消費(fèi)偏弱等影響，工業(yè)品需求不足�！瘪T琳指出。

　　下階段CPI、PPI走勢(shì)如何？

　　展望下階段物價(jià)，溫彬認(rèn)為，CPI將呈現(xiàn)低位溫和回升態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)全年同比漲幅在0左右，高于上半年的-0.1%。其中，食品價(jià)格預(yù)計(jì)穩(wěn)中有降，豬肉方面，由于出欄量穩(wěn)中有增、宰后均重維持高位，市場(chǎng)供應(yīng)充足，而居民消費(fèi)增量有限，供需博弈下價(jià)格難有明顯回升。

　　馮琳認(rèn)為，在外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境依然復(fù)雜嚴(yán)峻的前景下，接下來以舊換新等促消費(fèi)措施會(huì)加力推進(jìn)，將繼續(xù)對(duì)物價(jià)走勢(shì)形成重要支撐。不過，當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處于調(diào)整狀態(tài)，后期還需關(guān)注潛在的“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”可能帶來新的物價(jià)下行壓力。綜合最新物價(jià)走勢(shì)及上年同期基數(shù)抬高等因素，判斷7月CPI同比有可能重返負(fù)值區(qū)間，大概率會(huì)在-0.2%左右。

　　PPI方面，溫彬認(rèn)為，預(yù)計(jì)PPI改善程度有限，走出負(fù)區(qū)間仍需時(shí)日，全年同比約為-2.3%左右，好于上半年的-2.8%。不過，隨著綜合整治“內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)”相關(guān)舉措落地，以及去年下半年基數(shù)回落，預(yù)計(jì)PPI同比降幅有望小幅收斂。

　　馮琳表示，內(nèi)需偏弱，尤其是房地產(chǎn)投資收縮將繼續(xù)拖累國內(nèi)鋼材、水泥等工業(yè)品價(jià)格。同時(shí)，接下來還需繼續(xù)關(guān)注美國與其他國家關(guān)稅談判及中美經(jīng)貿(mào)對(duì)話磋商進(jìn)展，這會(huì)對(duì)國際大宗商品和國內(nèi)工業(yè)制成品價(jià)格走勢(shì)有比較重要的影響。不過，7月以來，國際油價(jià)總體上漲，對(duì)國內(nèi)PPI邊際走勢(shì)將產(chǎn)生一定的正向拉動(dòng)，與此同時(shí)，國內(nèi)“反內(nèi)卷”持續(xù)推進(jìn)，有望利好相關(guān)行業(yè)供需關(guān)系改善和價(jià)格企穩(wěn)回升。由此，判斷7月PPI環(huán)比將延續(xù)下跌，但跌幅有望小幅收斂，同比跌幅仍將在-3.6%左右。