A股站上3500點(diǎn)，公募如何看后市

　　A股站上3500點(diǎn)，公募如何看后市 　

　　繼前一日3500點(diǎn)得而復(fù)失，7月10日，上證綜指再創(chuàng)年內(nèi)新高。交易行情數(shù)據(jù)顯示，7月10日盤中，上證綜指重返3500點(diǎn)，最高達(dá)3526.59點(diǎn)。同時(shí)，銀行股盤中走強(qiáng)，四大行創(chuàng)歷史新高，民生銀行等多家銀行跟漲。有業(yè)內(nèi)人士分析表示，近期市場走勢不斷超預(yù)期的原因在于宏觀總量平穩(wěn)背景下，市場資金對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的信心偏強(qiáng)，交易資金持續(xù)活躍。還有觀點(diǎn)認(rèn)為，市場在3500點(diǎn)確立上漲走勢后，行情可能進(jìn)一步“走牛”，下半年行情啟動(dòng)有望帶來更多賺錢效應(yīng)。

　　銀行股領(lǐng)漲

　　近日來，A股大盤連續(xù)走高。交易行情數(shù)據(jù)顯示，7月9日，上證綜指突破3500點(diǎn)，最高達(dá)3512.67點(diǎn)，創(chuàng)下自2024年11月8日以來的盤中新高，但隨后又失守，截至收盤報(bào)3493.05點(diǎn)。7月10日盤中，上證綜指重返3500點(diǎn)，最高達(dá)3526.59點(diǎn)，續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新高。截至下午收盤，A股三大股指悉數(shù)收漲，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別報(bào)收3509.68點(diǎn)、10631.13點(diǎn)、2189.58點(diǎn)，分別漲0.48%、0.47%、0.22%。

　　板塊方面，銀行股盤中持續(xù)走強(qiáng)，工、農(nóng)、中、建四大行續(xù)創(chuàng)歷史新高。近期，在資金流動(dòng)加持下，銀行股漲勢如虹。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前背景下，兼具高股息稀缺性與經(jīng)營穩(wěn)健性的銀行股，受到資金熱捧。

　　丹羿投資認(rèn)為，上半年成長和紅利板塊輪動(dòng)上漲，整體市場還是“啞鈴”型投資風(fēng)格，未來這種風(fēng)格大概率會(huì)持續(xù)。聚鳴投資董事長、基金經(jīng)理劉曉龍表示，高股息類資產(chǎn)、避險(xiǎn)資產(chǎn)、結(jié)構(gòu)增長的資產(chǎn)還是市場共識所在。

　　北京凌通盛泰投資管理中心(有限合伙)總經(jīng)理兼基金經(jīng)理董寶珍認(rèn)為，市場對銀行股存有錯(cuò)誤認(rèn)知，認(rèn)為銀行股缺乏成長性，甚至擔(dān)憂其資產(chǎn)質(zhì)量，因此長期給予較低估值。但需要注意的是，這種認(rèn)知忽視了政策引導(dǎo)下，長期資金進(jìn)入對低估值板塊的支撐作用。

　　中泰證券分析師戴志鋒表示，我國銀行業(yè)經(jīng)營模式從過往的“去財(cái)政化、市場化、打破剛兌”的“順周期”模式，逐漸轉(zhuǎn)變到新模式，具有“弱周期”的特征：銀行息差下行預(yù)計(jì)慢于無風(fēng)險(xiǎn)利率，資產(chǎn)質(zhì)量呈現(xiàn)弱周期性，得益于財(cái)政與銀行關(guān)聯(lián)度增強(qiáng)、底層核心資產(chǎn)有兜底、新生零售風(fēng)險(xiǎn)可控、中小銀行兼并重組化解風(fēng)險(xiǎn)、銀行股息率持續(xù)性強(qiáng)；如果無風(fēng)險(xiǎn)利率下行，銀行穩(wěn)健的股息持續(xù)有吸引力，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇大背景下，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)較少，且債券利率震蕩下行，資產(chǎn)荒增強(qiáng)銀行股吸引力。

　　中信證券研報(bào)同樣認(rèn)為，下階段，由于公募新規(guī)的正向影響，疊加險(xiǎn)資對穩(wěn)定回報(bào)型權(quán)益資產(chǎn)需求的延續(xù)，機(jī)構(gòu)增配空間仍存。

　　可能進(jìn)一步“走牛”

　　在大盤走高的同時(shí)，場內(nèi)基金也表現(xiàn)強(qiáng)勁。數(shù)據(jù)顯示，7月10日收盤，有超六成ETF收漲。其中，易方達(dá)香港證券ETF領(lǐng)漲，漲幅3.87%，一眾稀土ETF、房地產(chǎn)ETF、生物科技ETF、光伏ETF的漲幅也相對靠前。

　　消息面上，7月9日，國家統(tǒng)計(jì)局公布6月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)。其中，CPI同比上漲0.1%，為連續(xù)下降4個(gè)月后轉(zhuǎn)漲。CPI由降轉(zhuǎn)漲主要受工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格有所回升影響。PPI環(huán)比下降0.4%，降幅與上月相同，部分行業(yè)價(jià)格呈企穩(wěn)回升態(tài)勢。

　　在前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍看來，CPI、PPI的最新變化反映出擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)的政策持續(xù)顯效，帶動(dòng)了物價(jià)水平平穩(wěn)增長。在今年3月召開的全國兩會(huì)上，政府工作報(bào)告提出，2025年全年GDP增長目標(biāo)為5%左右，CPI目標(biāo)為2%左右。當(dāng)前CPI的增長還有較大空間，這也預(yù)示著下一步相關(guān)部門將進(jìn)一步推行更加積極的財(cái)政政策，以及適度寬松的貨幣政策以提振物價(jià)表現(xiàn)、拉動(dòng)需求。

　　在上證綜指站上3500點(diǎn)后，后續(xù)市場行情會(huì)怎么走？能否進(jìn)一步“走�！保�

　　華北某公募基金經(jīng)理表示，近期市場強(qiáng)度不斷超預(yù)期的原因在于宏觀總量平穩(wěn)背景下，市場資金對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的信心偏強(qiáng)，交易資金持續(xù)活躍。在產(chǎn)業(yè)端，觀察到反內(nèi)卷、AI、創(chuàng)新藥等政策或行業(yè)有積極變化。整體來看，關(guān)鍵點(diǎn)位的真實(shí)有效突破需要看到市場有明顯擴(kuò)散的賺錢效應(yīng)。

　　楊德龍則提到，最近市場行情在逐步走強(qiáng)，市場信心得到提振，大盤一度突破3500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)年內(nèi)新高，進(jìn)一步確立了大盤上行走勢，后市可能有更多機(jī)會(huì)。上證指數(shù)是市場最關(guān)注的指數(shù)，其表現(xiàn)往往影響投資者信心。有觀點(diǎn)稱4000點(diǎn)可能是A股牛市起點(diǎn)，從估值來看，4000點(diǎn)對應(yīng)的估值屬歷史平均估值。以滬深300指數(shù)為例，當(dāng)前市場平均市盈率約為12倍，而歷史平均市盈率為15—18倍。滬深300指數(shù)的估值水平如能回升至歷史平均估值，上證指數(shù)就能回到4000點(diǎn)之上。因此，市場在3500點(diǎn)確立上漲走勢后，行情可能進(jìn)一步“走�！保�下半年行情啟動(dòng)有望帶來更多賺錢效應(yīng)。

　　北京商報(bào)記者 李海媛