【阜成門外】人民幣、中概股大漲，全球資金為何押注中國資產？

　　中新經緯5月13日電 題：人民幣、中概股大漲，全球資金為何押注中國資產？

　　作者 付立春 中國市場學會金融委員、允泰資本創(chuàng)始合伙人

　　北京時間5月12日晚間，美股三大指數(shù)大幅高開，中國資產全線暴漲。截至收盤，納斯達克中國金龍指數(shù)大漲5.4%。外匯市場上，人民幣兌美元亦大幅拉升，5月13日，離岸人民幣兌美元匯率盤中升破7.18關口，在岸人民幣兌美元匯率最低觸及7.1855。

　　5月12日，中美日內瓦經貿會談聯(lián)合聲明發(fā)布。根據(jù)聯(lián)合聲明，美方取消了共計91%的加征關稅，中方相應取消了91%的反制關稅；美方暫停實施24%的“對等關稅”，中方也相應暫停實施24%的反制關稅。該消息令中美股市投資者信心得到大幅提振。美國方面，美聯(lián)儲連續(xù)第三次不降息，市場預期美聯(lián)儲年內可能僅降息兩次；而中國又在推動資本市場改革、穩(wěn)增長，疊加人民幣升值，這讓外資覺得中國資產“便宜又安全”。后續(xù)走勢方面，還要繼續(xù)看中美關系、政策配合和企業(yè)盈利恢復情況。

　　另外，數(shù)據(jù)還顯示，3月美國通脹明顯降溫，這進一步加大了美聯(lián)儲的降息預期，對中概股流動性環(huán)境形成利好。美聯(lián)儲一旦降息，全球流動性會開始“松綁”，中概股這種彈性大的資產最容易被“點火”。而且美國通脹降溫也會讓資金更敢于冒險，利率預期下行有利于提升股票估值空間。之前壓制中概股的主要矛盾是“美元強+利率高”，隨著這兩大因素的緩解，中概股估值修復動力進一步增強。

　　筆者預計，短期內中概股可能還會震蕩往上，但能否持續(xù)，關鍵看兩個因素：一是美聯(lián)儲貨幣政策是否動真格，二是中國政策的延續(xù)性。目前科技、消費、互聯(lián)網(wǎng)板塊反彈最猛，主要原因是前期下跌太多。而未來的持續(xù)性，還要看基本面改善，比如電動車、AI(人工智能)應用、電商這些板塊在盈利方面是否會有“后勁”。

　　中概股大漲，會將部分情緒傳導到A股，但傳導不會很快。中概股暴漲屬于“外部環(huán)境改善+海外情緒修復”，A股主要還得靠自己給力。如果國內政策再加把勁，比如降準降息，那就有望帶動A股情緒跟漲。現(xiàn)在已經能看到一些科技、消費股“動起來了”，只是力度還需要驗證。

　　此外，人民幣升值也會吸引外資流入A股和債市。人民幣資產吸引力提升，將促使國際資本加大對中國資本市場的配置，尤其是對具備長期增長潛力的優(yōu)質藍籌股和高信用等級債券。如果中美利差收斂、美元指數(shù)下行，人民幣兌美元匯率未來有可能繼續(xù)穩(wěn)步上升。特別是在美聯(lián)儲加息周期接近尾聲的背景下，中美貨幣政策分化程度有望縮小，這將進一步支撐人民幣匯率。短期看，人民幣可能在7.15-7.25之間震蕩偏強，市場正在密切關注中國央行可能采取的匯率管理政策以及美國通脹數(shù)據(jù)的走勢。最近北向資金已出現(xiàn)“買買買”勢頭，提前重點加倉了新能源、消費電子和金融等板塊，這也反映出他們對中國資產估值優(yōu)勢的認可，同時預示著外資可能正在重新調整新興市場資產配置策略。中長期來看，隨著中國資本市場開放程度不斷提高和人民幣國際化進程持續(xù)推進，外資增配中國資產的趨勢有望得到進一步強化。(中新經緯APP)

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責任編輯：宋亞芬