德鎂醫(yī)藥遞交招股書：2024年收入超6億元 新增制造商生產(chǎn)喜遼妥

　　中新經(jīng)緯5月14日電 (王玉玲)又一家港股醫(yī)藥公司意欲分拆子公司上市。

　　近日，德鎂醫(yī)藥遞表港交所。港股上市醫(yī)藥企業(yè)康哲藥業(yè)控股有限公司(CMS，下稱康哲藥業(yè))4月22日公告稱，建議將該公司附屬公司德鎂醫(yī)藥股份分拆上市。

　　康哲藥業(yè)為什么要分拆德鎂醫(yī)藥，德鎂醫(yī)藥又有哪些值得關(guān)注的管線？

　　德鎂醫(yī)藥仍處于虧損中

　　公開資料顯示，康哲藥業(yè)是綜合性醫(yī)藥平臺企業(yè)，早期以藥品代理銷售(CSO)為主，后逐步轉(zhuǎn)型覆蓋研發(fā)、生產(chǎn)、商業(yè)化全鏈條。德鎂醫(yī)藥是一家聚焦皮膚健康的創(chuàng)新型醫(yī)藥企業(yè)。

　　康哲藥業(yè)在公告中寫道，德鎂醫(yī)藥90.8%權(quán)益由康哲藥業(yè)所有，其余9.2%權(quán)益由兩個雇員激勵平臺持有。目前，聯(lián)交所(香港聯(lián)合交易所)已確認(rèn)康哲藥業(yè)可進(jìn)行建議分拆事宜，分拆完成后，康哲藥業(yè)將不再持有德鎂醫(yī)藥任何權(quán)益。

　　對于本次分拆上市方式，德鎂醫(yī)藥在招股書中寫道，上市將采用介紹方式及康哲藥業(yè)分派，據(jù)此，符合資格的康哲藥業(yè)股東將獲得相關(guān)股份，將不會就分拆募集任何資金。

　　何謂介紹方式上市？中新經(jīng)緯查閱發(fā)現(xiàn)，根據(jù)《香港聯(lián)合交易所有限公司證券上市規(guī)則》第七章，介紹是已發(fā)行證券申請上市所采用的方式，該方式無須作任何銷售安排，因?yàn)閷で笊鲜械淖C券已有相當(dāng)數(shù)量，且被廣泛持有，故可推斷其在上市后會有足夠市場流通量。

　　對于為什么要分拆子公司獨(dú)立上市，康哲藥業(yè)提到五點(diǎn)，一是分拆集團(tuán)的新融資平臺；二是激勵分拆集團(tuán)的雇員；三是更好地集中集團(tuán)資源；四是提升企業(yè)形象；五是提升對投資者的透明度。

　　康哲藥業(yè)表示，建議分拆完成后，分拆集團(tuán)將能夠直接從資本市場融資，并為其現(xiàn)有業(yè)務(wù)及未來擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金支持。此舉將加速分拆集團(tuán)的擴(kuò)張，改善分拆集團(tuán)的運(yùn)營及財務(wù)業(yè)績。

　　招股書顯示，2022年至2024年，德鎂醫(yī)藥營業(yè)收入分別為3.84億元、4.73億元和6.18億元。

　　德鎂醫(yī)藥稱，業(yè)績增長主要源自皮膚處方藥及皮膚學(xué)級護(hù)膚品銷售額增加、同期多款產(chǎn)品推出。例如，替瑞奇珠單抗注射液于2023年5月獲得國家藥監(jiān)局的上市批準(zhǔn)，用于治療成人中重度斑塊狀銀屑病，并于2024年1月新納入國家醫(yī)保目錄。

　　報告期內(nèi)，德鎂醫(yī)藥虧損分別為0.55億元、0.05億元和1.06億元，三年累虧達(dá)1.66億元。德鎂醫(yī)藥稱，報告期錄得凈虧損主要由于推廣新上市產(chǎn)品產(chǎn)生較高銷售開支，以及為豐富產(chǎn)品管線而產(chǎn)生的較高研發(fā)開支。

　　招股書顯示，報告期內(nèi)，德鎂醫(yī)藥銷售開支分別為2.46億元、2.73億元和3.88億元，研發(fā)開支分別為0.27億元、0.65億元和0.53億元。

　　從營運(yùn)資金來源來看，德鎂醫(yī)藥稱，主要依靠經(jīng)營活動所得現(xiàn)金及股東貸款。截至2025年2月28日，德鎂醫(yī)藥的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為3.17億元，此后，2025年4月，德鎂醫(yī)藥向股東發(fā)行新股，進(jìn)行人民幣5億元增資。

　　招股書寫道，德鎂醫(yī)藥在日常業(yè)務(wù)過程中已與康哲藥業(yè)留存集團(tuán)的成員公司訂立多項(xiàng)交易，分拆完成后，這些交易將構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。關(guān)聯(lián)交易包括一般服務(wù)框架協(xié)議、許可及再許可協(xié)議等。

　　以一般服務(wù)框架協(xié)議為例，德鎂醫(yī)藥稱，康哲藥業(yè)留存企業(yè)(康哲藥業(yè)連同其子公司，不包括德鎂醫(yī)藥)同意在2027年12月31日前向德鎂醫(yī)藥提供研發(fā)評估等服務(wù)，包括但不限于關(guān)于產(chǎn)品的市場競爭分析及競品的數(shù)據(jù)分析、臨床注冊路徑分析及IT等行政服務(wù)。

　　2022年至2024年，德鎂醫(yī)藥支付的一般服務(wù)的服務(wù)費(fèi)歷史交易金額分別為0.44億元、0.30億元和0.24億元。在未來，根據(jù)一般服務(wù)框架協(xié)議，2025年至2027年，擬議服務(wù)費(fèi)的建議年度上限為800萬元。

　　回應(yīng)喜遼妥短缺情況

　　從德鎂醫(yī)藥自身產(chǎn)品管線來看，德鎂醫(yī)藥采取自主研發(fā)與產(chǎn)品授權(quán)雙線并行，研發(fā)開支在研發(fā)投入中占比低于產(chǎn)品權(quán)利收購及開發(fā)。

　　招股書寫道，德鎂醫(yī)藥研發(fā)投入包括費(fèi)用化的研發(fā)投入(即研發(fā)開支)及資本化的研發(fā)投入(包括產(chǎn)品權(quán)利的收購及開發(fā)的付款)。

　　報告期內(nèi)，德鎂醫(yī)藥用于產(chǎn)品收購及開發(fā)的費(fèi)用多高于自主研發(fā)開支，收購產(chǎn)品權(quán)利費(fèi)用分別為2.35億元、0.90億元和1.77億元，占研發(fā)投入比例分別為80.8%、48.5%和66.9%。

　　從德鎂醫(yī)藥產(chǎn)品管線來看，在皮膚處方藥領(lǐng)域，德鎂醫(yī)藥主要產(chǎn)品管線包括三款已上市產(chǎn)品、四款處于臨床階段或后期階段的候選產(chǎn)品及兩款臨床前候選產(chǎn)品，覆蓋銀屑病、白癜風(fēng)、特應(yīng)性皮炎、皮膚挫傷、淺表性靜脈炎等皮膚疾病。

　　三款在中國已上市產(chǎn)品為替瑞奇珠單抗注射液、聚多卡醇注射液和多磺酸粘多糖乳膏(商品名為喜遼妥)，均為德鎂醫(yī)藥取得獨(dú)家授權(quán)引進(jìn)或通過資產(chǎn)收購而來。德鎂醫(yī)藥自主研發(fā)的靶向小分子抑制劑CMS-D001目前處于臨床前階段。

　　其中，多磺酸粘多糖乳膏喜遼妥是一種外用類肝素制劑，是一款具有多重功效的皮膚屏障修復(fù)劑。該產(chǎn)品在中國獲批用于治療形成和沒有形成血腫的鈍器挫傷，以及無法通過按壓治療的淺表性靜脈炎。該產(chǎn)品自2020年1月起已被納入國家醫(yī)保目錄。

　　招股書寫道，德鎂醫(yī)藥擁有多磺酸粘多糖乳膏喜遼妥在中國境內(nèi)的相關(guān)資產(chǎn)。2015年，康哲藥業(yè)與獨(dú)立第三方簽訂一系列協(xié)議，內(nèi)容涉及多磺酸粘多糖乳膏中國境內(nèi)的商標(biāo)、上市授權(quán)或類似的許可等、生產(chǎn)推廣銷售的獨(dú)家權(quán)利等，該等權(quán)利隨后已轉(zhuǎn)讓予德鎂醫(yī)藥。

　　在招股書中，德鎂醫(yī)藥稱，此前曾經(jīng)歷多磺酸粘多糖乳膏喜遼妥的供應(yīng)短缺，主要由于供應(yīng)商制造設(shè)施的產(chǎn)能有限。為滿足市場需求缺口，已新增一家制造商，該制造商已開始生產(chǎn)。此外，德鎂醫(yī)藥表示，由于喜遼妥受到供應(yīng)短缺的影響，該產(chǎn)品銷量于2024年顯著減少。

　　在皮膚學(xué)級護(hù)膚品領(lǐng)域，德鎂醫(yī)藥的代表性產(chǎn)品包括禾零舒緩系列產(chǎn)品與喜遼妥壬二酸產(chǎn)品系列，主要針對患有特應(yīng)性皮炎與尋常痤瘡的消費(fèi)者。2023年至2024年收入分別為0.48億元和0.80億元。德鎂醫(yī)藥稱是由于電商平臺銷售有所增加。

　　德鎂醫(yī)藥表示，已成立新零售業(yè)務(wù)部門，專注于在線營銷及推廣皮膚學(xué)級護(hù)膚品。該團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)管理在天貓、京東、拼多多等傳統(tǒng)電商平臺上的旗艦店、品牌建設(shè)及運(yùn)營，此外，德鎂醫(yī)藥還在開發(fā)基于互聯(lián)網(wǎng)的電商平臺推廣渠道，例如小紅書和抖音。

　　(更多報道線索，請聯(lián)系本文作者王玉玲：wangyuling@chinanews.com.cn)(中新經(jīng)緯APP)

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