成為第三只年內(nèi)轉(zhuǎn)正的“美股七巨頭”后，英偉達(dá)前景如何？

　　成為第三只年內(nèi)轉(zhuǎn)正的“美股七巨頭”后，英偉達(dá)前景如何？

　　后欣桐

　　受到關(guān)稅暫緩議題以及美方與沙特阿拉伯的交易協(xié)議提振，周三，英偉達(dá)股價再漲4%，本周累計(jì)上漲逾16%，年內(nèi)整體轉(zhuǎn)跌為漲，漲幅約為0.7%，成為“美股七巨頭”里第三只年內(nèi)錄得整體上漲的股票，市值也回升至3萬億美元以上。

　　“美股七巨頭”由Alphabet、亞馬遜、蘋果、Meta Platforms、微軟、英偉達(dá)和特斯拉組成，貢獻(xiàn)了標(biāo)普500指數(shù)2024年23.31%漲幅中的大部分。除了英偉達(dá)，“七巨頭”中今年仍整體上漲的還有Meta Platforms和微軟，年內(nèi)漲幅分別達(dá)到約12%和7%。

　　分析師認(rèn)為，美國AI芯片出口限制規(guī)則，以及可能把該因素作為雙邊談判籌碼，恐成為英偉達(dá)下一個阻礙。

　　第三只轉(zhuǎn)正的“美股七巨頭”

　　隨著AI熱潮席卷市場，英偉達(dá)得益于過去兩年的巨額收益，一度同時成為美股散戶投資者和機(jī)構(gòu)投資者的最愛。但在上一波大漲后，從去年年底開始，對AI支出放緩的擔(dān)憂，加上“美股七巨頭”整體估值激增，令投資者逐漸質(zhì)疑由AI驅(qū)動的這波漲勢是否正在失去動力。上個月初，英偉達(dá)股價再次下跌。

　　上周末英偉達(dá)股價反彈。緊隨其后，英偉達(dá)的首席執(zhí)行官黃仁勛本周與其他多位美國科技高管和美國總統(tǒng)特朗普一起，參加沙特-美國投資論壇。美東時間周二，黃仁勛宣布，該公司將向沙特阿拉伯出售超過18000枚旗下頂級人工智能(AI)芯片。券商Rosenblatt Securities分析師卡薩迪(Kevin Cassidy)稱：“英偉達(dá)今年計(jì)劃向沙特阿拉伯出售數(shù)千枚芯片，可能有助于緩解中美貿(mào)易限制對其收入的逆風(fēng)因素。”

　　券商Wedbush分析師艾維斯(Dan Ives)甚至表示，關(guān)稅問題暫時緩解情況下，美股科技股中最顯著的贏家就是英偉達(dá)。他稱，關(guān)稅暫緩導(dǎo)致的科技行業(yè)更廣泛的反彈，疊加AI投資周期保持不變，為英偉達(dá)這一AI芯片領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)創(chuàng)造了一個“夢想場景”。

　　并非所有“七巨頭”股票都擺脫了困境。蘋果和特斯拉的股價今年迄今仍分別下跌了15%和13%以上。Alphabet今年也處于虧損狀態(tài)，因?yàn)橥顿Y者一直擔(dān)心AI技術(shù)可能會沖擊其收益主要來源之一的搜索服務(wù)業(yè)務(wù)。

　　前景如何

　　在英偉達(dá)宣布與沙特交易的幾乎同一時間，美國東部時間5月13日，美國商務(wù)部宣布撤掉拜登政府遺留的《人工智能擴(kuò)散暫行最終規(guī)則》下稱“最終規(guī)則”)，并同時宣布采取額外措施加強(qiáng)全球芯片出口管制。

　　“最終規(guī)則”在拜登政府卸任前最后一周的2025年1月13日出臺，原計(jì)劃5月15日執(zhí)行，旨在控制AI軟件和芯片技術(shù)的跨境共享，嚴(yán)格限制將上述AI技術(shù)出口給被美國標(biāo)記為高風(fēng)險的國家。此次，表面上看，美國商務(wù)部撤銷了全球AI芯片出口管制，但實(shí)則并未放松對中國的管制。

　　特朗普上任后持續(xù)表達(dá)了希望美國繼續(xù)成為全球AI領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)者的愿，這使得英偉達(dá)在全球AI競賽中的角色更加微妙。

　　券商伯恩斯坦(Bernstein)分析師拉斯貢(Stacy Rasgon)稱，據(jù)悉，特朗普政府正在考慮一種雙邊談判模式，而非廣泛的全球貿(mào)易談判。在此模式下，先進(jìn)AI芯片出口可能成為未來貿(mào)易談判中的關(guān)鍵籌碼之一。他警告稱，這一轉(zhuǎn)變可能會給英偉達(dá)帶來更大的不確定性，并且“簽署多項(xiàng)雙邊協(xié)議可能需要大量時間，新模式可能比拜登政府此前制定、目前應(yīng)用的AI擴(kuò)散規(guī)則框架更糟糕”。

　　花旗分析師團(tuán)隊(duì)也對此做出警示，并表示英偉達(dá)投資者面臨的關(guān)鍵問題不再是該公司能否在全球范圍內(nèi)銷售芯片，而是即將到來的雙邊貿(mào)易協(xié)定是否會給英偉達(dá)創(chuàng)造一個可預(yù)測的商業(yè)環(huán)境。如果美國對AI芯片出口采取更具交易性的雙邊貿(mào)易談判方式，英偉達(dá)可能會發(fā)現(xiàn)自己針對不同國家談判結(jié)果，可能不得不應(yīng)用不同的規(guī)則，從而使其長期戰(zhàn)略規(guī)劃變得更加困難。

　　黃仁勛一直反對嚴(yán)格的芯片限制，警告稱“過于激進(jìn)地控制美國公司芯片出口可能會適得其反”。