V觀財(cái)報(bào)｜綠茶集團(tuán)上市首日盤中大跌，準(zhǔn)備平均2天開一家新店

　　中新經(jīng)緯5月16日電 四年五次遞表，綠茶集團(tuán)終于上市。不過，公司未能延續(xù)4月以來港股新上市企業(yè)首日強(qiáng)勢的表現(xiàn)。

　　開盤跳水破發(fā)

　　16日，綠茶集團(tuán)平開后迅速跳水，一度跌近7%。此后雖有所反彈，但截至發(fā)稿仍跌6.5%。

　　2021年3月，綠茶集團(tuán)就曾向港股發(fā)起沖擊，招股書失效后于當(dāng)年10月再次遞表，2022年3月，公司通過聆訊但未能上市。2022年4月，公司再度遞表并通過聆訊，依舊未能如愿上市。此后，公司先后于2024年6月、12月遞表港交所。

　　根據(jù)此次綠茶集團(tuán)披露的新股配發(fā)結(jié)果，最終發(fā)售價(jià)為每股7.19港元，全球發(fā)售凈籌約7.46億港元。香港公開發(fā)售項(xiàng)下最終發(fā)售股份數(shù)目為8418.2萬股，國際發(fā)售項(xiàng)下最終發(fā)售股份數(shù)目為8418.2萬股。其中，香港公開發(fā)售獲317.54倍認(rèn)購，國際發(fā)售獲7.2倍認(rèn)購。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，4月以來港股有6只新股上市，綠茶集團(tuán)是唯一一個(gè)未能在上市首日高開的公司，其中同為消費(fèi)類企業(yè)的滬上阿姨上市首日大漲40%，盤中一度漲超120%。從認(rèn)購來看，綠茶集團(tuán)受投資者青睞相對較弱，彼時(shí)，滬上阿姨香港公開發(fā)售獲3616.83倍認(rèn)購，而更早前的蜜雪集團(tuán)獲5258.21倍認(rèn)購。

　　上市文件顯示，綠茶集團(tuán)是一家知名休閑中式餐廳運(yùn)營商。公司2008年在杭州開設(shè)了第一家綠茶餐廳，并建立了餐廳網(wǎng)絡(luò)。目前，公司有493家餐廳，覆蓋21個(gè)省份、4個(gè)直轄市及兩個(gè)自治區(qū)，以及香港特別行政區(qū)。

　　根據(jù)灼識咨詢報(bào)告，休閑中式餐廳市場高度分散，2024年綠茶餐廳市場份額為0.7%，按餐廳數(shù)目計(jì)排名第三，按收入計(jì)排名第四。

　　綠茶集團(tuán)介紹，餐廳致力以親民的價(jià)格為顧客提供融合菜式，在設(shè)計(jì)菜品時(shí)會保留最大的自由度，從中國以至世界各地的菜式中汲取靈感，同時(shí)尊重中國烹飪傳統(tǒng)，以確保食品受到歡迎。菜品研發(fā)團(tuán)隊(duì)會根據(jù)顧客喜好調(diào)整食譜或從菜單中下架，通常每年更新約20%菜品，公司在2022年至2024年分別推出了172個(gè)、168個(gè)和203個(gè)新菜品。

　　目標(biāo)千店

　　2022年至2024年，綠茶集團(tuán)的營業(yè)收入分別約23.75億元、35.89億元、38.38億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤分別約為0.25億元、3.03億元、3.61億元。

　　值得注意的是，綠茶集團(tuán)的外賣業(yè)務(wù)占比在2024年走高，這也讓餐廳的翻臺率出現(xiàn)波動。2022年至2024年，綠茶餐廳的翻臺率分別為2.81、3.30、3.00；人均消費(fèi)則持續(xù)下滑，分別為62.9元、61.8元、56.2元。

　　綠茶集團(tuán)對此解釋，2024與2023年相比，餐廳表現(xiàn)整體有所倒退，主要由于消費(fèi)者行為有所改變，減少外出用餐的支出及次數(shù)。不過，外賣訂單有所增加，也是由于公司策略性提高在外賣業(yè)務(wù)上的專注。

　　雖然綠茶集團(tuán)的外賣業(yè)務(wù)持續(xù)走高，但公司也在同步擴(kuò)張餐廳門店。根據(jù)規(guī)劃，綠茶集團(tuán)此次IPO的募資，主要有兩個(gè)募投方向，一是用于一般營運(yùn)資金，另一個(gè)就是加速門店網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。

　　在上市文件中，綠茶集團(tuán)介紹，公司在2024年開設(shè)了120家新餐廳，并計(jì)劃在2025年、2026年及2027年分別開設(shè)150家、200家、213家新餐廳。

　　“V觀財(cái)報(bào)”注意到，按此目標(biāo)，綠茶集團(tuán)到2027年的餐廳數(shù)量將超過千家，也意味著公司要在三年里，以平均不到2天一家新店的速度擴(kuò)張。

　　而如此大量開設(shè)新店，綠茶集團(tuán)或面臨資金流的問題。

　　此前，綠茶集團(tuán)在2022年、2023年及2024年錄得流動負(fù)債凈額，公司直言，主要就是因?yàn)閯佑媒?jīng)營所得現(xiàn)金的重大部分?jǐn)U充餐廳網(wǎng)絡(luò)。

　　綠茶集團(tuán)也提示，流動負(fù)債凈額或使公司面臨若干流動資金的風(fēng)險(xiǎn)，可能無法靈活經(jīng)營或者對擴(kuò)充業(yè)務(wù)造成不利影響。

　　不過，綠茶集團(tuán)認(rèn)為，相關(guān)狀況將因新開餐廳開始盈利后經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入，以及全球發(fā)售所得款項(xiàng)而有所改善。此外，公司也將通過直接采購中心進(jìn)行集中采購以控制成本，以及隨著餐廳網(wǎng)絡(luò)不斷增長提升規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，借此持續(xù)改善流動負(fù)債凈額狀況。(中新經(jīng)緯APP)

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