美國失去最后一個(gè)AAA評級，資產(chǎn)價(jià)格怎么走？美股或?qū)⒂|及天花板

　　美國失去最后一個(gè)AAA評級，資產(chǎn)價(jià)格怎么走？美股或?qū)⒂|及天花板

　　5月16日美股收盤后，國際信用評級機(jī)構(gòu)穆迪宣布，由于美國政府債務(wù)和利率支付比例增加，將美國主權(quán)信用評級從Aaa下調(diào)至Aa1，同時(shí)將美國主權(quán)信用評級展望從“負(fù)面”調(diào)整為“穩(wěn)定”。

　　值得關(guān)注的是，美國此前評級已分別被惠譽(yù)評級(Fitch Ratings)和標(biāo)普全球評級(S&P Global Ratings)調(diào)至AAA以下，穆迪的調(diào)級也意味著美國已被三大評級機(jī)構(gòu)全部降級。

　　在穆迪宣布降級之后，市場立即作出反應(yīng)，美股主要指數(shù)期貨一度走弱，國債收益率攀升。此外，黃金跌幅收窄。

　　接下來，美國主權(quán)信用的變化，將給股債匯和黃金等大類資產(chǎn)配置帶來哪些影響呢？華爾街的策略師普遍認(rèn)為，此次降級并不令人意外，但將進(jìn)一步打擊市場信心，可能引發(fā)股市回調(diào)。

　　再遭降級

　　穆迪認(rèn)為，此次下調(diào)反映了十多年來美國政府債務(wù)和利率支付比例的上升，這一水平顯著高于同等評級的主權(quán)國家。

　　穆迪分析師在聲明中稱：“美國歷屆政府和國會(huì)未能就扭轉(zhuǎn)年度巨額財(cái)政赤字和利息成本上升趨勢的措施達(dá)成一致。我們認(rèn)為，當(dāng)前正在考慮的財(cái)政提案不會(huì)帶來強(qiáng)制性支出和赤字的多年實(shí)質(zhì)性削減�！�

　　穆迪預(yù)計(jì)，美國聯(lián)邦政府赤字將擴(kuò)大，到2035年達(dá)到GDP的近9%，高于2024年的6.4%，主要受債務(wù)利息支付增加、福利支出上升和收入相對較低的推動(dòng)。預(yù)計(jì)美國聯(lián)邦債務(wù)負(fù)擔(dān)到2035年將升至GDP的134%左右，而2024年為98%。

　　隨著穆迪正式下調(diào)美國主權(quán)信用評級，美國在國際三大信用評級機(jī)構(gòu)中均失去AAA評級。

　　早在2011年，標(biāo)普就將美國長期主權(quán)信用評級由“AAA”降至“AA+”。同時(shí)，今年4月，標(biāo)普曾在一份報(bào)告中暗示，如果未來發(fā)生任何使美國財(cái)政狀況惡化的事情，它可能會(huì)將美國信用評級從目前的AA+再下調(diào)一級。

　　而在標(biāo)普之后，2023年8月，惠譽(yù)評級也將美國評級從AAA下調(diào)至AA+，這是惠譽(yù)自1994年發(fā)布該評級以來首次下調(diào)美國信用評級。

　　惠譽(yù)認(rèn)為，評級下調(diào)的主要驅(qū)動(dòng)因素在于，他們預(yù)計(jì)美國在未來三年內(nèi)的財(cái)政狀況會(huì)持續(xù)惡化，政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)居高不下，而且還在持續(xù)加重；此外，在過去的20年里，美國政府的治理水平“持續(xù)惡化”，反復(fù)出現(xiàn)債務(wù)上限的政治僵局，而且常常拖到最后一刻才有解決方案，這削弱了人們對美國財(cái)政管理能力的信心。

　　華爾街：這給了美股回調(diào)理由

　　穆迪下調(diào)美國信用評級后，市場立即作出反應(yīng)，后續(xù)對股票市場、債券市場、外匯市場將分別有什么影響，大類資產(chǎn)配置上又該如何操作呢？

　　分析報(bào)告顯示，美國信用評級下調(diào)，通常會(huì)導(dǎo)致國債收益率上升，因?yàn)橥顿Y者會(huì)要求更高的回報(bào)來補(bǔ)償信用風(fēng)險(xiǎn)。穆迪下調(diào)美國評級是一個(gè)警告信號(hào)，美國股市在經(jīng)歷反彈后即將觸及天花板。

　　美國投資研究機(jī)構(gòu)Tigress Financial Partners首席投資官Ivan Feinseth認(rèn)為，美國國債被視為世界上“最安全”的投資。當(dāng)美國的信用評級被下調(diào)時(shí)，其他國家的主權(quán)債務(wù)可能會(huì)受到更負(fù)面的影響，因?yàn)槊绹�是基�?zhǔn)。

　　而在股市層面，多位海外機(jī)構(gòu)人士均表達(dá)了對接下來美股吸引力降低的擔(dān)憂。

　　Steward Partners財(cái)富管理執(zhí)行董事總經(jīng)理Eric Beiley稱表示，這是一個(gè)警告信號(hào)。美國股市在經(jīng)歷了備受歡迎的反彈后即將觸及天花板。穆迪下調(diào)信用評級可能最終會(huì)刺激基金經(jīng)理在過去一個(gè)月大規(guī)模拋售股票后獲利回吐。

　　Franklin Templeton Investment Solutions副首席投資官M(fèi)ax Gokhman警告，在無情的無資金支持的財(cái)政慷慨中，下調(diào)評級并不令人驚訝。此外，隨著主權(quán)和機(jī)構(gòu)的大型投資者開始逐漸將美國國債換成其他避險(xiǎn)資產(chǎn)，償債成本將繼續(xù)攀升。不幸的是，這可能會(huì)給美國收益率帶來危險(xiǎn)的熊市螺旋，進(jìn)一步給美元帶來下行壓力，并降低美國股市的吸引力。

　　JonesTrading首席市場策略師Michael O'Rourke更是直言，預(yù)計(jì)美國股市在強(qiáng)勁反彈后將經(jīng)歷一輪獲利回吐�！�

　　不過，Roundhill Investments首席執(zhí)行官Dave Mazza也強(qiáng)調(diào)，雖然穆迪終于正式宣布了這一消息，但市場可能已經(jīng)看到美國信用狀況的下降有一段時(shí)間了。

　　“與標(biāo)普2011年8月降級的沖擊不同，這次降級發(fā)生在一個(gè)已經(jīng)對財(cái)政功能障礙和關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)持謹(jǐn)慎態(tài)度的市場上——這意味著對股市的影響可能比最初的頭條新聞所暗示的要小。”Dave Mazza表示。

　　分析報(bào)告認(rèn)為，投資者情緒方面，可關(guān)注VIX恐慌指數(shù)和道瓊斯波動(dòng)率指數(shù)，觀察市場對評級下調(diào)的進(jìn)一步反應(yīng)。同時(shí)可選擇性追蹤市場不同板塊表現(xiàn)，觀察市場對評級下調(diào)的反應(yīng)是否全面悲觀。

　　The High-Tech Strategist編輯、長期觀察科技股的Fred Hickey在社交平臺(tái)上表示，預(yù)計(jì)債券和美元價(jià)值將下跌，金價(jià)將上漲。

　　記者 田忠方