聶慶平：美國金融體系存在資產(chǎn)錯配

　　中新經(jīng)緯5月18日電 (宋亞芬)18日，中國證券金融股份有限公司原董事長聶慶平在2025清華五道口全球金融論壇上表示，美國市場現(xiàn)在面臨的最大問題是，美國的制造業(yè)已經(jīng)空心化。

　　中國證券金融股份有限公司原董事長聶慶平(主辦方供圖)

　　聶慶平指出，現(xiàn)在美國制造業(yè)在其經(jīng)濟中的構(gòu)成連10%都不到。美國制造業(yè)的空心化不是中國最后把它“掏空”的，因為在這之前日本、東亞四國就在把它“掏空”。

　　此外，聶慶平認為，美國經(jīng)濟還隱含一個最大的“地雷”。自2008年全球金融危機以來，美國所采用的寬松貨幣政策和積極的財政政策，造成美國大量發(fā)行國債、形成赤字，加之美聯(lián)儲收購美國金融體系中的不良資產(chǎn)，導致美聯(lián)儲增加了9萬億美元不良資產(chǎn)，美國國債(擴大至)約36.5萬億美元。這些國債約77%是美國機構(gòu)所持有的，這帶來一個問題：美國實體經(jīng)濟空心化后，無法補上這個窟窿，所以美國國債價格基本取決于是否加息。

　　“美國金融體系是資產(chǎn)錯配的。過去美國國債利息是1.5%，現(xiàn)在的10年期國債利息是4.5%到5%，這意味著只要美聯(lián)儲加息，以前金融機構(gòu)持有的美國國債就會出現(xiàn)投資虧損。”聶慶平進一步解釋，因為國債利率上升，國債價格就會下跌。國債收益率提高后，按照1.5%的利率持有的國債在賬面形成至少20%到30%的虧損。

　　聶慶平提醒，這些是我們判斷未來全球股市中對美國資產(chǎn)要怎么持有和控制的重要因素。而且當前美國資產(chǎn)是高估的，“科技股七巨頭”也好，標普500也好，PE(市盈率)倍數(shù)都在25倍以上。(中新經(jīng)緯APP)

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責任編輯：孫慶陽