健信超導(dǎo)IPO獲受理：一個(gè)零部件賣(mài)百萬(wàn)元，毛利率25%

　　中新經(jīng)緯5月21日電 (林琬斯)近日，寧波健信超導(dǎo)科技股份有限公司(下稱健信超導(dǎo))科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，成為今年科創(chuàng)板第三家獲受理的企業(yè)，擬募資8.65億元。

　　健信超導(dǎo)成立于2013年，主要從事醫(yī)用MRI(磁共振成像)設(shè)備核心部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括超導(dǎo)磁體、永磁體和梯度線圈，占MRI設(shè)備核心部件成本的比例在50%左右。其中，超導(dǎo)產(chǎn)品每臺(tái)售價(jià)上百萬(wàn)元，不過(guò)公司毛利率低于行業(yè)平均水平。

　　一個(gè)零部件賣(mài)百萬(wàn)元

　　招股書(shū)介紹，MRI技術(shù)是利用核磁共振原理，通過(guò)人體內(nèi)原子核(主要是氫核)在強(qiáng)靜磁場(chǎng)環(huán)境下與外加射頻磁場(chǎng)發(fā)生共振，而產(chǎn)生影像的成像技術(shù)。MRI在臨床上廣泛應(yīng)用于顱腦與脊髓、頭頸部、胸部、肌肉骨骼系統(tǒng)等多個(gè)人體部位成像，已成為當(dāng)今最先進(jìn)的非損傷性的影像學(xué)檢查手段之一。

　　據(jù)了解，MRI設(shè)備主要由磁體、梯度系統(tǒng)(包括梯度線圈和梯度功放)、射頻系統(tǒng)、譜儀、計(jì)算機(jī)及其他輔助設(shè)施組成，其中，磁體主要用于在成像空間產(chǎn)生均勻穩(wěn)定的磁場(chǎng)，涉及多學(xué)科交叉，設(shè)計(jì)難度高，生產(chǎn)工藝和結(jié)構(gòu)組成復(fù)雜，是MRI設(shè)備價(jià)值量最高的部件。

　　招股書(shū)截圖

　　MRI設(shè)備可根據(jù)磁體的類(lèi)型分為常導(dǎo)型、永磁型和超導(dǎo)型MRI。健信超導(dǎo)主營(yíng)超導(dǎo)產(chǎn)品與永磁產(chǎn)品。

　　在超導(dǎo)領(lǐng)域，健信超導(dǎo)已形成包括1.5T零揮發(fā)超導(dǎo)磁體、1.5T無(wú)液氦超導(dǎo)磁體、3.0T零揮發(fā)超導(dǎo)磁體和開(kāi)放式零揮發(fā)超導(dǎo)磁體在內(nèi)的產(chǎn)品矩陣，成為全球磁共振行業(yè)內(nèi)排名第一的超導(dǎo)磁體獨(dú)立供應(yīng)商。

　　招股書(shū)介紹，超導(dǎo)產(chǎn)品方面，全球主要MRI設(shè)備整機(jī)廠商中，GE醫(yī)療、西門(mén)子醫(yī)療、飛利浦醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療均自產(chǎn)超導(dǎo)磁體，前述頭部廠商占據(jù)了全球及中國(guó)MRI設(shè)備80%以上的市場(chǎng)份額，富士膠片集團(tuán)使用的超導(dǎo)磁體主要由健信超導(dǎo)提供。中國(guó)國(guó)內(nèi)主要MRI設(shè)備整機(jī)廠商中，聯(lián)影醫(yī)療自產(chǎn)超導(dǎo)磁體，東軟醫(yī)療有部分自研超導(dǎo)磁體，其余國(guó)內(nèi)廠商的超導(dǎo)磁體主要由健信超導(dǎo)提供。

　　根據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，以裝機(jī)量口徑統(tǒng)計(jì)，2024年全球超導(dǎo)磁體前五名廠商依次為西門(mén)子醫(yī)療、GE醫(yī)療、飛利浦醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療和健信超導(dǎo)，健信超導(dǎo)全球市占率約4.2%，全球排名位列第五，在中國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)中僅次于聯(lián)影醫(yī)療。

　　招股書(shū)介紹，永磁產(chǎn)品方面，中國(guó)是全球最大的稀土永磁材料生產(chǎn)、應(yīng)用和出口國(guó)，以健信超導(dǎo)及萬(wàn)東醫(yī)療等為代表的中國(guó)國(guó)內(nèi)廠商占據(jù)了全球MRI設(shè)備永磁體市場(chǎng)的主要份額。根據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，2024年健信超導(dǎo)永磁體產(chǎn)品全球市占率約61%，已成為全球最大的永磁體供應(yīng)商。

　　根據(jù)招股書(shū)，2024年，健信超導(dǎo)的超導(dǎo)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入2.63億元，銷(xiāo)量245臺(tái)，據(jù)此計(jì)算，平均每臺(tái)賣(mài)107.44萬(wàn)元；永磁產(chǎn)品銷(xiāo)售收入1.38億元，銷(xiāo)量262臺(tái)，據(jù)此計(jì)算，平均每臺(tái)賣(mài)52.74萬(wàn)元。

　　三年收入超12億元

　　目前，健信超導(dǎo)已與國(guó)內(nèi)外MRI設(shè)備廠商如日本富士膠片集團(tuán)、美國(guó)GE醫(yī)療、意大利百勝醫(yī)療、萬(wàn)東醫(yī)療、深圳安科、聯(lián)影醫(yī)療、福晴醫(yī)療等建立合作關(guān)系，并通過(guò)海外子公司布局及運(yùn)輸過(guò)程液氦保持專(zhuān)利技術(shù)研發(fā)促進(jìn)MRI設(shè)備海外供應(yīng)鏈模式的創(chuàng)新，大幅降低了最終交付成本。健信超導(dǎo)產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的MRI設(shè)備超過(guò)50%最終銷(xiāo)往日本、歐美和其他海外新興市場(chǎng)區(qū)域。

　　憑借多種產(chǎn)品與海內(nèi)外布局，2022年至2024年，健信超導(dǎo)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.59億元、4.51億元和4.25億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3463.50萬(wàn)元、4873.47萬(wàn)元和5578.39萬(wàn)元。

　　其中，健信超導(dǎo)的超導(dǎo)產(chǎn)品收入占比呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，其中無(wú)液氦產(chǎn)品收入增加較快，永磁產(chǎn)品收入相對(duì)穩(wěn)定。

　　健信超導(dǎo)解釋稱，2024年，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較2023年略有下降，一方面原因是永磁產(chǎn)品收入受磁鋼原材料價(jià)格回落影響而下降，另一方面原因是超導(dǎo)產(chǎn)品收入增速受中國(guó)國(guó)內(nèi)醫(yī)療采購(gòu)市場(chǎng)整體承壓及醫(yī)療設(shè)備更新政策落地節(jié)奏影響而放緩。

　　2022年至2024年，健信超導(dǎo)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為19.56%、22.84%和24.94%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平的46.27%、45.59%、45.17%。

　　健信超導(dǎo)解釋稱，公司毛利率與同行業(yè)可比公司有所差異，主要是產(chǎn)品類(lèi)型、產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)與業(yè)務(wù)發(fā)展方向上存在差異，辰光醫(yī)療主要業(yè)務(wù)包括射頻線圈、超導(dǎo)磁體、梯度線圈等，同時(shí)逐步開(kāi)展磁共振整機(jī)業(yè)務(wù)，其射頻線圈業(yè)務(wù)毛利率較高；聯(lián)影醫(yī)療主要銷(xiāo)售醫(yī)學(xué)影像設(shè)備，產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)且直接面向終端醫(yī)院銷(xiāo)售，保持了較高的毛利率水平；奕瑞科技和康眾醫(yī)療主要銷(xiāo)售數(shù)字化X線平板探測(cè)器，產(chǎn)品與公司存在一定差異。

　　招股書(shū)顯示，2024年，聯(lián)影醫(yī)療、辰光醫(yī)療、奕瑞科技、康眾醫(yī)療的毛利率分別為48.87%、40.74%、58.97%、36.51%。

　　此外，健信超導(dǎo)還存在存貨規(guī)模較大且存在跌價(jià)損失的風(fēng)險(xiǎn)。

　　招股書(shū)顯示，2022年至2024年，健信超導(dǎo)存貨賬面價(jià)值分別為1.82億元、2.36億元和3.19億元，存貨金額較大；存貨跌價(jià)計(jì)提金額分別為632.32萬(wàn)元、696.41萬(wàn)元和718.03萬(wàn)元。

　　健信超導(dǎo)表示，報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模擴(kuò)大并結(jié)合未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)行原材料和產(chǎn)品儲(chǔ)備，存貨規(guī)模也隨之增長(zhǎng)。

　　“公司根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，于各期末判斷存貨是否存在減值跡象，并相應(yīng)計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備。如果未來(lái)上述存貨管理不善，或主要原材料價(jià)格出現(xiàn)大幅變動(dòng)，或產(chǎn)品價(jià)格大幅下降，或因市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)速度下降，公司存貨可能面臨減值風(fēng)險(xiǎn)�！苯⌒懦瑢�(dǎo)提示。

　　分紅一半進(jìn)了實(shí)控人家族的口袋

　　招股書(shū)顯示，健信超導(dǎo)本次擬募集資金8.65億元，將投資于年產(chǎn)600套無(wú)液氦超導(dǎo)磁體項(xiàng)目、年產(chǎn)600套高場(chǎng)強(qiáng)醫(yī)用超導(dǎo)磁體技改項(xiàng)目、新型超導(dǎo)磁體研發(fā)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　具體而言，年產(chǎn)600套無(wú)液氦超導(dǎo)磁體項(xiàng)目擬投入募集資金2.75億元，年產(chǎn)600套高場(chǎng)強(qiáng)醫(yī)用超導(dǎo)磁體技改項(xiàng)目擬投入募集資金2.60億元，新型超導(dǎo)磁體研發(fā)項(xiàng)目擬投入募集資金2.40億元，補(bǔ)充流動(dòng)資金9000萬(wàn)元。

　　“公司募集資金圍繞公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)展開(kāi)，聚焦國(guó)家戰(zhàn)略和重大需求，進(jìn)一步加大研發(fā)創(chuàng)新投入，進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)公司產(chǎn)品和技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)力�！苯⌒懦瑢�(dǎo)表示。

　　健信超導(dǎo)稱，如募集資金到位時(shí)間與項(xiàng)目進(jìn)度不一致，公司將根據(jù)上述項(xiàng)目的實(shí)際情況以其他資金先行投入，待募集資金到位后，募集資金將用于置換先期投入的資金及支付項(xiàng)目剩余款項(xiàng)。若本次實(shí)際募集資金凈額不能滿足上述項(xiàng)目需求，不足部分將由公司自籌解決。

　　近三年，健信超導(dǎo)接連進(jìn)行大手筆現(xiàn)金分紅。

　　具體來(lái)看，2022年至2024年，公司現(xiàn)金分紅金額分別為1999.97萬(wàn)元、1999.96萬(wàn)元、1999.96萬(wàn)元，三年分紅近6000萬(wàn)元，據(jù)統(tǒng)計(jì)，分別占當(dāng)期歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)的比例約為57.74%、41.04%、35.85%。

　　按照持股比例計(jì)算，三年近6000萬(wàn)元的分紅有一半進(jìn)了實(shí)控人一家的口袋。

　　招股書(shū)顯示，健信超導(dǎo)實(shí)際控制人為許建益、許卉、許電波，其中許建益是許卉、許電波之父，許電波、許卉是兄妹關(guān)系，三人分別持有41.51%、4.36%及4.36%的股份，總共持股50.23%。據(jù)中新經(jīng)緯統(tǒng)計(jì)，三人三年共獲得分紅3013.74萬(wàn)元。

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