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激增萬億!11家銀行理財(cái)公司規(guī)模暴增,資金遷徙路徑曝光……

2024-08-16 07:57:06 證券時(shí)報(bào)網(wǎng)

  獨(dú)家|激增萬億!11家銀行理財(cái)公司規(guī)模暴增,資金遷徙路徑曝光……

  劉筱攸 謝忠翔

  五輪存款利率下調(diào)后,居民低風(fēng)險(xiǎn)偏好資金正在往銀行理財(cái)加速遷徙。

  券商中國記者從業(yè)內(nèi)匯總的獨(dú)家數(shù)據(jù)顯示,截至今年7月末,11家主要銀行理財(cái)公司(包括工、農(nóng)、中、建、交5大國有行理財(cái)公司,以及招銀、信銀、興銀、光大、浦發(fā)和平安6家股份行理財(cái)公司),存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)為19.39萬億元,較6月末增長(zhǎng)約1.18萬億元。

  11家主要銀行理財(cái)公司單月存續(xù)規(guī)模激增超萬億的背后,是銀行存款利率的節(jié)節(jié)下降。目前,18家大中型銀行的活期存款利率均降至0.15%,絕大部分中長(zhǎng)期存款(三年期、五年期)利率揮別“2字頭”(即2%及以上);農(nóng)商行和村鎮(zhèn)銀行以往用以高息攬儲(chǔ)的“3字頭”利率難覓蹤影。

  規(guī)模加速回血,“兩萬億”俱樂部擴(kuò)容在即

  跨過上半年末時(shí)點(diǎn),儲(chǔ)蓄回流效應(yīng)遞減和存款利率下調(diào)等因素疊加,銀行理財(cái)迎來了單月大漲。

  券商中國記者從業(yè)內(nèi)匯總的獨(dú)家數(shù)據(jù)顯示,截至今年7月末,11家銀行理財(cái)公司存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)較6月末增長(zhǎng)約為6.5%。

  對(duì)比來看,普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)口徑下的7月末產(chǎn)品規(guī)模與上述數(shù)據(jù)較為接近。據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù),7月末銀行理財(cái)產(chǎn)品存量規(guī)模29.5萬億元,環(huán)比上月增加1.4萬億元。就在今年6月,受銀行季末考核造成的理財(cái)回表等因素影響,理財(cái)規(guī);芈浼s8000億元。

  分機(jī)構(gòu)類型看,國有行理財(cái)公司回流速度相對(duì)快于股份行理財(cái)公司,擴(kuò)張更為明顯。其中,工銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、浦銀理財(cái)、中銀理財(cái)和建信理財(cái)?shù)葯C(jī)構(gòu)單月增速較快,增幅在7%至11%之間,增長(zhǎng)規(guī)模均超過了1000億;工銀理財(cái)和農(nóng)銀理財(cái)單月增幅更是超過1500億元。

  值得一提的是,進(jìn)入下半年后,理財(cái)公司“2萬億俱樂部”成員有望繼續(xù)擴(kuò)容。其中,信銀理財(cái)、工銀理財(cái)7月末規(guī)模已超過1.9萬億元,即將站上2萬億關(guān)口。農(nóng)銀理財(cái)和中銀理財(cái)規(guī)模也即將接近1.9萬億,與前者差距正在縮小,有望迎頭趕上。在此前率先突破2萬億的行業(yè)第一招銀理財(cái)、行業(yè)第二興銀理財(cái),在7月的增速則有些許放緩。

  貨架三大特點(diǎn),“低波”魅力凸顯

  股市震蕩,利率下行,通過固收理財(cái)參與長(zhǎng)期穩(wěn)健行情的債市成為大部分低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的配置首選。

  這從11家主要理財(cái)公司的貨架就能看出來。據(jù)券商中國記者獨(dú)家數(shù)據(jù)測(cè)算,上述11家主要理財(cái)公司7月固收類產(chǎn)品合計(jì)增長(zhǎng)1.12萬億元,增幅約7.2%,仍是產(chǎn)品增長(zhǎng)的絕對(duì)主力。

  值得一提的是,各家理財(cái)公司在積極往固收產(chǎn)品上貼“低波”標(biāo)簽。要實(shí)現(xiàn)凈值低波動(dòng),往往要從底層持倉上配置低波動(dòng)資產(chǎn),比如存款和同業(yè)存單等。

  據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)顯示,今年上半年,理財(cái)機(jī)構(gòu)(不含外資銀行和合資理財(cái)公司)合計(jì)發(fā)行372款低波主題理財(cái)產(chǎn)品,而2023全年的低波主題理財(cái)產(chǎn)品是483款。今年第二季度,理財(cái)公司共發(fā)行了109款“低波”名稱的理財(cái)產(chǎn)品,環(huán)比增加23款。

  除了“低波”標(biāo)簽的產(chǎn)品增加,最新的銀行理財(cái)貨架還有另外兩大特點(diǎn):

  一是以貨幣市場(chǎng)工具等資產(chǎn)打底的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品收益率也在進(jìn)一步下探。據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)對(duì)比,7月份現(xiàn)金類產(chǎn)品年化收益率為1.80%,較去年12月末平均年化收益率2.30%的水平已下降50bp(基點(diǎn))。

  收益率的下滑讓現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的吸引力明顯下降。據(jù)券商中國記者匯總的獨(dú)家數(shù)據(jù)測(cè)算,雖然上述11家理財(cái)公司該類產(chǎn)品7月合計(jì)回升約2500億元,但較年初規(guī)模仍合計(jì)下降約4800億元。

  二是作為包含股票等權(quán)益類資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品,混合類和權(quán)益類產(chǎn)品的占比還在進(jìn)一步下降,但積極信號(hào)也在浮現(xiàn)。例如,招銀理財(cái)、光大理財(cái)和農(nóng)銀理財(cái)?shù)幕旌项惱碡?cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模較年初有較大增幅,其中招銀、光大較年初增長(zhǎng)超100億元。

  存款利率下調(diào),與理財(cái)收益差距拉大

  7月末前,6家國有大行和12家股份行均完成了最新一輪也即第五輪存款利率下調(diào)。經(jīng)過五輪調(diào)降后,記者查閱18家大中型銀行官網(wǎng),它們的活期存款利率均降至0.15%。

  至于定存利率,每個(gè)銀行梯隊(duì)調(diào)降的幅度是不一樣。大中型銀行本來在負(fù)債端就具備優(yōu)勢(shì),所以各類存款的調(diào)降幅度最小,為10—30BP(活期為5個(gè)BP);而主流城商行陣營(yíng)(江蘇銀行、南京銀行、蘇州銀行、北京銀行、上海銀行、長(zhǎng)沙銀行、重慶銀行)為了保證些許利率優(yōu)勢(shì),調(diào)降幅度也沒有加大,大概也是10—30BP。

  此前習(xí)慣了“高息攬儲(chǔ)”的部分農(nóng)商行和村鎮(zhèn)銀行就不一樣了。據(jù)媒體梳理,有廣西地區(qū)的農(nóng)商行對(duì)三年期、五年期定存利率的調(diào)整力度大幅加碼,最高降幅達(dá)80個(gè)BP。

  五輪存款利率下調(diào)后,目前大中型銀行絕大部分中長(zhǎng)期存款(三年期、五年期)利率揮別“2字頭”(即2%及以上)時(shí)代,農(nóng)商行和村鎮(zhèn)銀行以往用以高息攬儲(chǔ)的“3字頭”利率難覓蹤影。

  定期存款方面,大中型銀行整存整取一年期、兩年期、三年期和五年期定存利率情況如下:

  目前一年期定存利率執(zhí)行1.35%—1.55%區(qū)間;兩年期定存利率分布在1.45%—1.7%區(qū)間;三年期定存利率執(zhí)行1.75%—2.1%區(qū)間;五年期定存利率執(zhí)行1.8%—2.1%區(qū)間。

  普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示,截至7月末,低波理財(cái)產(chǎn)品近3個(gè)月平均年化收益率和近6個(gè)月平均年化收益率分別達(dá)3.58%和3.87%。也就是說,存款產(chǎn)品收益節(jié)節(jié)下調(diào)后,其與理財(cái)產(chǎn)品的收益差距進(jìn)一步拉大,在回撤減少的同時(shí),增加對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)偏好資金的吸引力。

  多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為債市回調(diào)影響有限

  銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據(jù)顯示,截至6月末,銀行理財(cái)產(chǎn)品債券類資產(chǎn)配置占比55.56%。近日債市波動(dòng)必然會(huì)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)產(chǎn)生影響。

  截至目前來看,理財(cái)還未出現(xiàn)所謂的“贖回潮”,不過后續(xù)還需加強(qiáng)跟蹤。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù),上周截至8月11日,理財(cái)規(guī)模為29.77萬億,較前一周增加2752億元,其中固收類理財(cái)規(guī)模增加2245億元。此外,根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)理財(cái)也尚未出現(xiàn)大量賣債現(xiàn)象,上周四、五的數(shù)據(jù),理財(cái)二級(jí)市場(chǎng)凈買入債券規(guī)模分別為60.6億元、199.7億元。

  民生證券分析師陶川團(tuán)隊(duì)研報(bào)表示,近期債市正經(jīng)歷一輪急漲急跌的波動(dòng)行情,與2022年的理財(cái)“贖回潮”相比,近期行情的一大不同是:當(dāng)前債市回調(diào)并沒有驅(qū)動(dòng)信用利差大幅走闊。近期債市調(diào)整,但短期和中長(zhǎng)期信用利差并未出現(xiàn)大幅走闊跡象,說明當(dāng)下債市的贖回風(fēng)險(xiǎn)也基本可控。

  平安理財(cái)研究部認(rèn)為,7月以來,長(zhǎng)債交易出現(xiàn)投機(jī)化傾向,加大債市的波動(dòng)。日前銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)啟動(dòng)自律調(diào)查,有助于金融機(jī)構(gòu)投資行為的規(guī)范,同時(shí)也促使債市風(fēng)險(xiǎn)有所釋放。平安理財(cái)指出:整體來看,國內(nèi)宏觀基本面的變化不大,且當(dāng)前外部金融市場(chǎng)的波動(dòng)以及對(duì)海外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂,反而有利于國內(nèi)貨幣政策維持友好,從而支持債市向好。債券市場(chǎng)供需也未發(fā)生逆轉(zhuǎn),金融機(jī)構(gòu)對(duì)債券的配置需求依然強(qiáng)烈。在基本面和市場(chǎng)供需無大的變化條件下,在部分金融機(jī)構(gòu)的交易行為和債券久期調(diào)整到位后,債市將逐漸企穩(wěn)或恢復(fù)性上漲。

  據(jù)券商中國記者了解,平安理財(cái)用來平滑風(fēng)險(xiǎn)的舉措,是多資產(chǎn)多策略的投資框架。

  中泰證券分析師肖雨等人分析認(rèn)為,雖然上周理財(cái)收益率環(huán)比下降明顯,但絕對(duì)數(shù)據(jù)相比2022年11月尚處于正常水平;今年以來債市較好的行情提供了相對(duì)較厚的安全墊,7月末理財(cái)產(chǎn)品單位凈值破凈率為2.7%,且從上周末數(shù)據(jù)看,理財(cái)產(chǎn)品破凈只數(shù)環(huán)比下降31%。不過投資者仍需對(duì)近期市場(chǎng)波動(dòng)保持警惕,如果利率持續(xù)向上調(diào)整疊加資金面繼續(xù)明顯收緊,理財(cái)贖回和資產(chǎn)拋售的壓力可能加大。

  中金公司指出:短期來看,央行操作可能仍會(huì)影響債市情緒,債市收益率或仍有波動(dòng)。該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為信用債在信用利差較低的情況下或繼續(xù)跟隨,但是在理財(cái)規(guī)模短期未看到下行壓力的情況下,信用利差明顯走擴(kuò)的風(fēng)險(xiǎn)較小。

  立足于長(zhǎng)期,中金公司認(rèn)為理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)面臨著銀行自身發(fā)行理財(cái)規(guī)模的壓縮和信托整改的壓力,規(guī)模增速或面臨著一定壓力。信用債投資方面,短期債市調(diào)整后仍會(huì)回歸基本面,在基本面尚未看到反轉(zhuǎn)的情況下,收益率趨勢(shì)性上行的概率不高。

來源:證券時(shí)報(bào)網(wǎng)

編輯:萬可義

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