芯片半導(dǎo)體基金收益率持續(xù)領(lǐng)漲，未來(lái)如何演繹？

　　中新經(jīng)緯11月12日 (薛宇飛)11月11日，芯片半導(dǎo)體板塊領(lǐng)漲大盤。自9月24日本輪行情以來(lái)，芯片半導(dǎo)體板塊反彈力度較大，多只芯片相關(guān)指數(shù)的累計(jì)漲幅超過(guò)了80%，數(shù)十只芯片相關(guān)公募基金的累計(jì)收益率超過(guò)50%。

　　芯片半導(dǎo)體基金收益向好

　　11日，芯片半導(dǎo)體板塊表現(xiàn)亮眼，多只個(gè)股的漲幅達(dá)20%。從指數(shù)表現(xiàn)看，中證半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)指數(shù)、國(guó)證半導(dǎo)體芯片指數(shù)、中證全指半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備指數(shù)、中證半導(dǎo)體材料設(shè)備主題指數(shù)的漲幅分別為6.84%、6.48%、6.12%、7.82%。

　　從9月24日本輪行業(yè)開始算起，芯片半導(dǎo)體板塊成為硬科技領(lǐng)漲先鋒。9月24日至11月11日，中證半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)指數(shù)、國(guó)證半導(dǎo)體芯片指數(shù)、中證全指半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備指數(shù)、中證半導(dǎo)體材料設(shè)備主題指數(shù)的漲幅分別為85.07%、81.70%、81.46%、80.09%。

　　基金產(chǎn)品方面，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，9月24日至11月11日，名稱中含有“芯片”或“半導(dǎo)體”或“集成電路”字樣的已成立公募基金的區(qū)間收益率全部為正，其中，匯添富上證科創(chuàng)板芯片指數(shù)、永贏半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)智選、南方上證科創(chuàng)板芯片ETF、嘉實(shí)上證科創(chuàng)板芯片ETF、銀華集成電路、長(zhǎng)城半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)等數(shù)十只基金的區(qū)間收益率超過(guò)50%。

　　在11日，科創(chuàng)50指數(shù)上漲4.7%，也高于大盤漲幅。工銀瑞信基金方面對(duì)“V觀財(cái)報(bào)”(微信號(hào)ID：VG-View)稱，從成分股表現(xiàn)看，科創(chuàng)50指數(shù)與半導(dǎo)體板塊關(guān)聯(lián)度較高，成分股超50%為半導(dǎo)體企業(yè)，而近期公布的A股三季報(bào)顯示，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)基本面表現(xiàn)較好，毛利率同環(huán)比均提高，且歸母凈利潤(rùn)同比增速明顯高于收入。隨著AI需求的增長(zhǎng)以及政策支持的加強(qiáng)，行業(yè)盈利狀況正在逐步改善。

　　據(jù)華福證券研報(bào)，今年前三季度，半導(dǎo)體行業(yè)相關(guān)上市公司的營(yíng)業(yè)總收入為3776.91億元人民幣，同比增長(zhǎng)22.84%；歸母凈利潤(rùn)為257.31億元，同比增長(zhǎng)42.58%。

　　博時(shí)基金權(quán)益投資四部投資副總監(jiān)兼基金經(jīng)理肖瑞瑾對(duì)“V觀財(cái)報(bào)”分析，觀察芯片半導(dǎo)體上市公司三季報(bào)業(yè)績(jī)可知，中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)處于需求向上且產(chǎn)能向上的擴(kuò)張周期，在國(guó)內(nèi)消費(fèi)電子等需求拉動(dòng)下，國(guó)內(nèi)芯片價(jià)格逐步止跌企穩(wěn)，庫(kù)存也回到正常水平，行業(yè)重新回到良性增長(zhǎng)水平。此外國(guó)內(nèi)晶圓廠積極擴(kuò)產(chǎn)，助推了上游設(shè)備材料板塊的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。同時(shí)，中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)逐步具備了一定的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，集成電路出口金額不斷增長(zhǎng)。

　　有人看好，有人調(diào)倉(cāng)

　　過(guò)去一段時(shí)間，芯片半導(dǎo)體板塊出現(xiàn)一定的調(diào)整，在此階段中，有基金經(jīng)理對(duì)該板塊持續(xù)看好，有基金經(jīng)理選擇調(diào)倉(cāng)。

　　成立于2021年底的銀華集成電路，2022年、2023年的收益率分別為-13.23%、4.60%，在2024年，該基金的收益不斷回撤。基金經(jīng)理方建多次在季度報(bào)中表示看好半導(dǎo)體板塊，他在今年一季報(bào)中稱，“要做樂(lè)觀的逆行者”。隨著9月24日以來(lái)的行情出現(xiàn)，銀華集成電路的收益率不斷回升，9月24日至11月11日，該基金的區(qū)間收益率約為94.55%。

　　華商新動(dòng)力基金經(jīng)理劉力也在此前的產(chǎn)品季報(bào)中，數(shù)次表示看好半導(dǎo)體設(shè)備等板塊，9月24日至11月11日，華商新動(dòng)力的區(qū)間收益率約為53.93%。

　　根據(jù)公募基金三季報(bào)數(shù)據(jù)，有基金經(jīng)理也在調(diào)整對(duì)半導(dǎo)體板塊個(gè)股的布局。比如，三季度，興證全球基金基金經(jīng)理謝治宇在管的興全合潤(rùn)、興全合宜、興全社會(huì)價(jià)值三年持有均減持了瀾起科技股票，相較于二季度末，減持幅度分別為35.30%、24.72%、41.91%。同時(shí)，三安光電、北方華創(chuàng)均退出興全合潤(rùn)、興全合宜十大重倉(cāng)股名單。10月份以來(lái)，三安光電、北方華創(chuàng)股價(jià)不斷走高，10月8日至11月11日，2只股票分別累計(jì)上漲21.59%、32.98%。

　　謝治宇管理的上述基金并非只投資芯片半導(dǎo)體板塊，還在泛AI應(yīng)用、新能源車、家電等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈布局，9月24日至11月11日，3只基金的累計(jì)收益率均在30%左右。

　　在三季度，廣發(fā)基金基金經(jīng)理劉格菘管理的廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有減持了圣邦股份、北方華創(chuàng)、中微公司的股票，相較于二季度末，減持幅度分別為8.01%、19.78%、3.86%。

　　板塊未來(lái)如何演繹？

　　肖瑞瑾說(shuō)：“根據(jù)行業(yè)發(fā)展周期看，一般每一輪上行或者下行周期歷時(shí)9-10個(gè)季度，本輪行業(yè)復(fù)蘇周期開始于2023年底，至今約為4個(gè)季度，因此當(dāng)前處于復(fù)蘇周期的中段。展望未來(lái)，行業(yè)或許仍將有4-6個(gè)季度的上行周期，因此相關(guān)半導(dǎo)體公司業(yè)績(jī)和估值可能仍處于擴(kuò)張區(qū)間�！�

　　肖瑞瑾認(rèn)為，本輪芯片半導(dǎo)體板塊的行情或具有一定持續(xù)性。首先，從行業(yè)基本面角度看，隨著中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖，預(yù)計(jì)四季度消費(fèi)電子、通信、汽車、工業(yè)需求或?qū)⒊掷m(xù)向上，國(guó)內(nèi)主要消費(fèi)電子品牌也將在四季度陸續(xù)發(fā)布新產(chǎn)品，各地政府順勢(shì)推出了電子產(chǎn)品“以舊換新”補(bǔ)貼，這提供上市公司四季度業(yè)績(jī)環(huán)比改善的基本面基礎(chǔ)。其次，從估值角度看，隨著10月份市場(chǎng)逐步回歸理性，市值排名前列的半導(dǎo)體行業(yè)龍頭公司仍然低于近三年估值中位數(shù)，因此仍有估值擴(kuò)張空間。

　　工銀瑞信基金方面稱，當(dāng)前半導(dǎo)體需求復(fù)蘇趨勢(shì)或已基本確立，進(jìn)程逐步加速，發(fā)展空間廣闊。肖瑞瑾還表示，行業(yè)復(fù)蘇、新增需求是半導(dǎo)體板塊的主要機(jī)遇，但投資者也要注意外部風(fēng)險(xiǎn)。

　　目前，不管是從新成立還是正在發(fā)售的情況看，與芯片半導(dǎo)體相關(guān)的基金數(shù)量不多。最近生效成立的芯片半導(dǎo)體相關(guān)基金只有南方中證半導(dǎo)體行業(yè)精選ETF，該基金于10月31日成立。發(fā)售方面，只有易方達(dá)中證半導(dǎo)體材料設(shè)備主題交易型開放式指數(shù)、華富半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)混合型發(fā)起式正處于發(fā)售狀態(tài)。

　　從近幾個(gè)月機(jī)構(gòu)對(duì)芯片半導(dǎo)體公司的調(diào)研次數(shù)看，沒(méi)有出現(xiàn)明顯增加。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，10月8日至11月7日，按Wind所屬行業(yè)分類，半導(dǎo)體產(chǎn)品、半導(dǎo)體設(shè)備兩個(gè)行業(yè)中，共有140家A股上市公司接受了調(diào)研。而在今年7至9月，機(jī)構(gòu)調(diào)研上述行業(yè)的數(shù)量分別為103家、147家、134家。

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