地方發(fā)力資產(chǎn)證券化“換擋” 并購(gòu)重組“踩油門(mén)”

　　地方發(fā)力資產(chǎn)證券化“換擋” 并購(gòu)重組“踩油門(mén)”

　　證券時(shí)報(bào)記者 吳少龍

　　上海近日發(fā)布支持上市公司并購(gòu)重組最新行動(dòng)方案，要求并購(gòu)重組需注重價(jià)值引領(lǐng)，向有助于新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展、有助于重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈的項(xiàng)目?jī)A斜，塑造典型案例，樹(shù)立鮮明導(dǎo)向。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，伴隨政策暖風(fēng)頻吹，已有多個(gè)省份從推動(dòng)企業(yè)上市轉(zhuǎn)戰(zhàn)并購(gòu)重組，在資本市場(chǎng)進(jìn)行新的布局。

　　南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，地方政府從支持IPO到發(fā)力并購(gòu)重組，主要考量是政策導(dǎo)向、產(chǎn)業(yè)整合和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)推動(dòng)并購(gòu)重組，地方政府可以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合和轉(zhuǎn)型升級(jí)，提升區(qū)域產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，也有助于推動(dòng)上市公司提升競(jìng)爭(zhēng)力。

　　轉(zhuǎn)向發(fā)力并購(gòu)重組

　　10月以來(lái)，江西、四川、廣東、陜西、浙江、深圳等多個(gè)省市先后發(fā)聲，研究推動(dòng)上市公司并購(gòu)重組專(zhuān)項(xiàng)措施。

　　其中，四川出臺(tái)的《關(guān)于推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施方案》提出，鼓勵(lì)上市公司通過(guò)并購(gòu)重組向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級(jí)，拓展產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，延伸創(chuàng)新生態(tài)鏈；鼓勵(lì)國(guó)有資本參與并購(gòu)重組，支持上市公司通過(guò)資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置；用好科創(chuàng)板股債融資和并購(gòu)重組“綠色通道”。

　　上市公司，往往是一個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和競(jìng)爭(zhēng)力的重要代表。在當(dāng)前全球產(chǎn)業(yè)變革加快推進(jìn)、我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)也在加快推進(jìn)的背景下，亟須發(fā)揮好企業(yè)并購(gòu)重組的關(guān)鍵作用，助力產(chǎn)業(yè)整合和提質(zhì)增效。適應(yīng)資本市場(chǎng)從數(shù)量發(fā)展步入高質(zhì)量發(fā)展新階段的客觀要求，在嚴(yán)把“入口關(guān)”的背景下，并購(gòu)重組成為平衡地方發(fā)展、一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)的“最大公約數(shù)”。

　　“我們也是順應(yīng)政策的調(diào)整，將此前的上市公司倍增計(jì)劃轉(zhuǎn)變?yōu)楦哔|(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案�！币坏胤秸�府金融部門(mén)相關(guān)人士對(duì)記者表示。

　　發(fā)揮并購(gòu)重組功能，帶動(dòng)區(qū)域產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，浙江省委金融辦副主任、省地方金融管理局副局長(zhǎng)潘廣恩指出，當(dāng)前，浙江省上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)的運(yùn)行與發(fā)展，充分體現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)并購(gòu)、創(chuàng)新導(dǎo)向與新質(zhì)生產(chǎn)力培育的特征。

　　并購(gòu)基金密集成立

　　自“并購(gòu)六條”出臺(tái)以來(lái)，地方成立并購(gòu)基金的步伐明顯加快。政府和企業(yè)通過(guò)參與并購(gòu)基金，不僅能夠吸引外部投資，還能促進(jìn)本地企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)快速成長(zhǎng)，提升競(jìng)爭(zhēng)力。

　　11月1日，深圳私募基金業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合深圳市證券業(yè)協(xié)會(huì)共同宣布擬發(fā)起設(shè)立深證并購(gòu)基金聯(lián)盟，邀請(qǐng)全國(guó)范圍的私募基金管理方、出資方、標(biāo)的方、中介方等“全鏈條”并購(gòu)基金參與主體加入聯(lián)盟，共同建設(shè)完善深圳并購(gòu)重組行業(yè)生態(tài)體系，推動(dòng)深圳并購(gòu)重組市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

　　中國(guó)私募股權(quán)投資基金有限合伙人(LP)月報(bào)數(shù)據(jù)顯示，9月政府資金LP累計(jì)出資201次，較上月148次增加36%，認(rèn)繳資本370.34億元，較上月652.94億元減少43%。整體來(lái)看，出資活躍度提升，但平均出資規(guī)模有所下降。

　　從各級(jí)引導(dǎo)基金的出資結(jié)構(gòu)來(lái)看，地級(jí)和縣級(jí)政府引導(dǎo)基金的出資規(guī)模位居前兩位，共出資約97.04億元，呈現(xiàn)資金下沉的趨勢(shì)。

　　在地區(qū)活躍度方面，9月份安徽和江蘇在機(jī)構(gòu)LP中的出資次數(shù)最多，分別為95次和84次。

　　與此同時(shí)，上市公司與地方國(guó)資共同出資設(shè)立的產(chǎn)業(yè)基金也在不斷增加。

　　贛鋒鋰業(yè)日前發(fā)布公告稱(chēng)，擬出資不超過(guò)2億元共同投資設(shè)立江西省興贛科技創(chuàng)新股權(quán)投資基金(有限合伙)，基金總出資額為20億元，主要合伙人包括江西省國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)控股集團(tuán)有限公司、江西省現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金等。

　　開(kāi)源證券指出，國(guó)資并購(gòu)具有政策、資金、資源、高并購(gòu)成功率等多重優(yōu)勢(shì)，有望成為驅(qū)動(dòng)并購(gòu)重組市場(chǎng)的重要力量。

　　并購(gòu)重組要注重實(shí)效

　　并購(gòu)重組在促進(jìn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展、服務(wù)地方產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)方面作用明顯，但做好并購(gòu)重組并非易事。

　　“地方推進(jìn)并購(gòu)重組需要注意合規(guī)性審查，防范稅務(wù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。需要加強(qiáng)事前審查，降低信息不對(duì)稱(chēng)，尤其是虧損公司收購(gòu)IPO撤否企業(yè)案例。要實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)債務(wù)穩(wěn)健，避免盲目跨界，防范過(guò)度擴(kuò)張。”田利輝稱(chēng)。

　　從實(shí)踐來(lái)看，多地政府已通過(guò)舉辦培訓(xùn)、座談會(huì)等方式，引導(dǎo)企業(yè)規(guī)范理性實(shí)施并購(gòu)重組。

　　例如，上海市支持上市公司并購(gòu)重組行動(dòng)方案就提到，要注重全程服務(wù)，提供專(zhuān)業(yè)輔導(dǎo)，強(qiáng)化政策供給，有效整合標(biāo)的，真正實(shí)現(xiàn)“1＋1＞2”的效果。同時(shí)，要切實(shí)做好相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)防范，堅(jiān)決查處財(cái)務(wù)造假等違法行為，維護(hù)經(jīng)濟(jì)大局穩(wěn)定。

　　多地監(jiān)管部門(mén)提示，要重視并購(gòu)重組過(guò)程中的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與合規(guī)管控。大連證監(jiān)局主要負(fù)責(zé)人表示，企業(yè)要樹(shù)立正確的上市觀、并購(gòu)觀，做好必要的思想準(zhǔn)備，不盲目、不跟風(fēng)，對(duì)上市路徑的選擇要客觀慎重；在并購(gòu)過(guò)程中對(duì)并購(gòu)標(biāo)的、交易價(jià)格要審慎把關(guān)，守住真實(shí)性底線，要能管得住、整合到位，力爭(zhēng)達(dá)到“1+1＞2”的效果。安徽證監(jiān)局主要負(fù)責(zé)人提出，要切實(shí)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控和合規(guī)管理，公司在并購(gòu)過(guò)程中要時(shí)刻保持風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，加強(qiáng)違法行為防控。

　　此外，田利輝還表示，各地要厘清政府和市場(chǎng)的邊界，不設(shè)置附加條件和隱形門(mén)檻，維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境。