債市風(fēng)云｜廣汽資本擬首次發(fā)債，募資10億用于股權(quán)投資等

　　中新經(jīng)緯11月14日電 (羅琨 實習(xí)生 秦海齊)上交所官網(wǎng)信息顯示，廣汽資本有限公司(下稱廣汽資本)正計劃面向?qū)�業(yè)投資者公開發(fā)行總額不超過人民幣10億元的公司債券，擬分期發(fā)行，本次債券的募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后將用于股權(quán)投資、基金出資、償還公司有息負(fù)債、補(bǔ)充營運(yùn)資金或其他合法合規(guī)用途。

　　此次債券發(fā)行品種為小公募，11月8日狀態(tài)更新為“已反饋”。牽頭主承銷商、簿記管理人為中信證券，聯(lián)席主承銷商、受托管理人為招商證券。經(jīng)中證鵬元資信評估股份有限公司評定，廣汽資本的主體信用等級和本次債券信用等級均為AA+。

　　中新經(jīng)緯注意到，這是廣汽資本首次在資本市場發(fā)債。募集說明書顯示，此次發(fā)行債券主要目的也是通過近期金融支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展背景下的債券市場低成本融資，在廣汽集團(tuán)增資外擴(kuò)充廣汽資本融資能力，系廣汽集團(tuán)對廣汽資本戰(zhàn)略實施的措施之一，預(yù)計后續(xù)仍將在廣汽集團(tuán)體系內(nèi)獲得協(xié)同發(fā)展支持。

　　投資項目聚焦動力電池、汽車芯片

　　公開資料顯示，廣汽資本設(shè)立于2013年4月28日，系由廣汽集團(tuán)出資10億元出資發(fā)起設(shè)立的有限責(zé)任公司。截至報告期末，廣汽資本注冊資本為23.18億元人民幣，廣汽集團(tuán)100%股權(quán)。

　　作為廣汽集團(tuán)的投資運(yùn)營和股權(quán)投融資平臺，廣汽資本定位為領(lǐng)先產(chǎn)業(yè)技術(shù)前哨站、產(chǎn)業(yè)與資本鏈接紐帶、主業(yè)與技術(shù)賦能平臺，其愿景是成為智能出行領(lǐng)域最專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)。

　　廣汽資本主要業(yè)務(wù)包括基金投資管理業(yè)務(wù)、股權(quán)直投業(yè)務(wù)。其中基金管理業(yè)務(wù)收益體現(xiàn)在營業(yè)收入，主要包括基金管理費(fèi)收入、投資業(yè)績報酬收入以及少量咨詢服務(wù)收入，股權(quán)直投業(yè)務(wù)收益主要體現(xiàn)在投資收益和公允價值變動收益。

　　2021—2023年及2024年前三季度，該公司基金投資管理業(yè)務(wù)營業(yè)收入合計7195.94萬元、6184.83萬元、6743.00萬元及3857.92萬元。股權(quán)直投業(yè)務(wù)收益規(guī)模合計分別為3.91億元、1.21億元、1.07億元及-629.95萬元。對于股權(quán)直投業(yè)務(wù)收益變動情況，募集說明書解釋稱，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、相關(guān)行業(yè)政策及被投企業(yè)經(jīng)營狀況等因素影響較大。

　　截至2024年9月末，該公司主動管理的54支基金存量對外投資項目數(shù)量合計為71個，對外投資金額合計為53.16億元，專項基金數(shù)量較多。從項目投向來看，廣汽資本在管基金投資項目主要分布在長三角及粵港澳等經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū)，投資規(guī)模占比分別為36.69%和45.21%；投資項目聚焦動力電池、汽車芯片及智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的投資規(guī)模占比分別為33.77%、33.95%和17.34%。

　　從投資階段分布來看，廣汽資本主動管理型基金投資項目覆蓋企業(yè)發(fā)展全周期，2024年9月末存量對外投資項目多數(shù)于初創(chuàng)期或成長期介入，投資金額占比49.85%。

　　募集說明書中并未提及廣汽資本所投資企業(yè)的具體名稱，不過其官方微信公眾號發(fā)文顯示，廣汽資本參與投資的公司包括滴滴自動駕駛、文遠(yuǎn)知行、地平線、小馬智行、富特科技、易航遠(yuǎn)智等。

　　此外，募集說明書中提到，所管理的基金對廣州某自動駕駛公司合計出資3.30億元，穿透后自有資金出資2.70億元，該項目近年經(jīng)營困難，后續(xù)可能存在一定減值風(fēng)險。

　　公開信息顯示，文遠(yuǎn)知行的總部在廣州。11月8日，廣汽集團(tuán)在投資者互動平臺上回答提問時稱，該公司董事會分別于2021年12月和2024年6月同意全資子公司廣汽資本(或公司下屬其他主體)投資 WeRide Inc.(文遠(yuǎn)知行)不超過3000萬美元及 2000 萬美元。從文遠(yuǎn)知行盈利情況來看，2021—2023年以及2024年上半年，文遠(yuǎn)知行分別產(chǎn)生10.07億元、12.99億元和19.49億元、8.82億元的虧損，三年半累計虧損超50億元。

　　融資渠道較窄

　　募集說明書指出，作為廣汽集團(tuán)旗下的資本運(yùn)營和股權(quán)投融資平臺，廣汽資本自成立以來多次獲得廣汽集團(tuán)增資，截至2023年末，公司注冊資本和實收資本均為23.18億元。但截至目前，公司融資支持主要為股東增資，暫未開展銀行借款、債券融資及其他融資行為，后續(xù)待探索各種低成本的融資渠道。

　　從償債資金來源方面，本次債券直接償債資金來源于廣汽資本經(jīng)營活動現(xiàn)金流入及投資活動現(xiàn)金流入：最近三年及一期，廣汽資本經(jīng)營活動現(xiàn)金流入分別為1.34億元、1.11億元、1.13億元及0.58億元，投資活動現(xiàn)金流入分別為17.67億元、2.61億元、1.93億元及0.91億元。

　　募集說明書指出，2021年度，廣汽資本投資活動現(xiàn)金流入流出金額均較高，主要系當(dāng)年投資項目較多，投資支持較大，且當(dāng)年某項目解禁，為廣汽資本提供大額現(xiàn)金流入。

　　截至報告期末，廣汽資本貨幣資金凈額3.85億元；非流動資產(chǎn)合計33.56億元，金額較大但以股權(quán)投資、基金投資為主，較一般企業(yè)非流動資產(chǎn)流動性更強(qiáng)。特殊情況下，廣汽資本可通過資產(chǎn)變現(xiàn)為本次債券本息償付提供保障。

　　值得注意的是，廣汽資本投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額波動較大。2021年、2022年、2023年及2024年上半年，廣汽資本投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1.63億元、-6.51億元、-1.80億元及-5.74億元。

　　廣汽資本解釋稱，2021年度，廣汽資本投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較高，主要原因系已投資項目解禁出售所致；2022—2023年度，廣汽資本投資業(yè)務(wù)規(guī)模增加，導(dǎo)致投資活動現(xiàn)金流出大于現(xiàn)金流入，投資活動現(xiàn)金流量凈額為負(fù)。

　　同期，廣汽資本經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額分別為-0.12億元、0.40億元、0.09億元及0.01億元。報告期內(nèi)，受支付稅費(fèi)及其他經(jīng)營活動現(xiàn)金流量影響，廣汽資本經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額有所波動，但整體變動金額較小。

　　(更多報道線索，請聯(lián)系本文作者羅琨：luokun@chinanews.com.cn)(中新經(jīng)緯APP)

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