周茂華：美元指數(shù)強(qiáng)勢震蕩，對人民幣有何影響？

　　中新經(jīng)緯11月15日電 題：美元指數(shù)強(qiáng)勢震蕩，對人民幣有何影響？

　　作者 周茂華 光大銀行金融市場部宏觀研究員

　　近日，美元指數(shù)接連上漲，創(chuàng)2023年11月以來新高。15日，美元指數(shù)雖有回調(diào)，但仍在106上方。何以形成如此走勢？

　　首先，市場調(diào)降美聯(lián)儲降息押注。10月以來，美國的就業(yè)、零售等數(shù)據(jù)意外增強(qiáng)，通脹表現(xiàn)超預(yù)期，市場降低了美聯(lián)儲12月大幅降息的預(yù)期；同時(shí)，在強(qiáng)勁就業(yè)市場與過高的核心通脹表現(xiàn)影響下，市場開始擔(dān)憂本輪美聯(lián)儲降息空間比較有限。

　　其次，市場押注“特朗普交易”。從以往經(jīng)驗(yàn)看，特朗普對內(nèi)減稅與財(cái)政增支可能導(dǎo)致美國財(cái)政赤字?jǐn)U大、債務(wù)攀升，并引發(fā)再通脹風(fēng)險(xiǎn)，近期美債拋售、利率上升，也助推了美元的漲勢。

　　再次，非美貨幣的疲弱表現(xiàn)。10月以來，歐元區(qū)消費(fèi)和內(nèi)需表現(xiàn)低迷，德國經(jīng)濟(jì)萎靡拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，市場預(yù)期歐央行可能加大降息力度，以避免歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，經(jīng)濟(jì)和政策前景都打擊歐元多頭。

　　近期亞洲貨幣對美元也出現(xiàn)一定幅度貶值，其中，日元對美元一度跌至156日元區(qū)間，刷新今年7月下旬以來的新低；韓元對美元匯率也一度失守1410韓元關(guān)口。

　　這是外匯市場消化美國就業(yè)等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、市場調(diào)降美聯(lián)儲大幅降息預(yù)期的表現(xiàn)。那么，強(qiáng)勢的美元是否會為人民幣帶來壓力？

　　目前來看，盡管近期人民幣對美元也出現(xiàn)一定貶值，但10月初以來，人民幣對一籃子貨幣(CFETS)匯率升值約1.2%，指數(shù)處于100附近波動，整體看，人民幣保持相對強(qiáng)勢，處于合理區(qū)間平穩(wěn)運(yùn)行。

　　展望后續(xù)，美聯(lián)儲降息周期將制約美元上行空間，但潛在再通脹對美元形成正向支撐作用，美元整體或維持強(qiáng)勢震蕩。從以往市場表現(xiàn)看，人民幣以外的非美貨幣對美元波動更為敏感。從內(nèi)外環(huán)境看，人民幣面臨環(huán)境較為復(fù)雜，但整體依然偏有利，人民幣有望在均衡水平附近平穩(wěn)運(yùn)行。人民幣最終要反映基本面，國內(nèi)良好的經(jīng)濟(jì)趨勢、穩(wěn)健的國際收支、頗具吸引力的人民幣資產(chǎn)估值是人民幣穩(wěn)定的堅(jiān)實(shí)支撐。尤其9月以來國內(nèi)推出逆周期調(diào)節(jié)政策超預(yù)期，明顯扭轉(zhuǎn)市場預(yù)期，經(jīng)濟(jì)和市場情緒向好為人民幣匯率穩(wěn)定提供堅(jiān)實(shí)支撐。另外，海外政策轉(zhuǎn)向，有助于拓展我國政策空間，也有利于中美利差收窄與人民幣匯率穩(wěn)定。(中新經(jīng)緯APP)

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