金價(jià)罕見(jiàn)“六連跌”！公募基金最新研判來(lái)了

　　金價(jià)罕見(jiàn)“六連跌”！公募基金，最新研判來(lái)了

　　中國(guó)基金報(bào)記者 吳君

　　近期黃金價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)下跌，本周倫敦現(xiàn)貨黃金累計(jì)下跌4.52%，COMEX黃金期貨下跌4.73%。多家接受采訪的公募基金表示，美國(guó)大選落地、美元走強(qiáng)、降息預(yù)期下降、獲利了結(jié)等多因素導(dǎo)致金價(jià)大幅回調(diào)，但看好金價(jià)中長(zhǎng)期走勢(shì)，后續(xù)避險(xiǎn)、美元信用受損、二次通脹風(fēng)險(xiǎn)上升、各國(guó)央行購(gòu)金等因素或支撐金價(jià)表現(xiàn)。黃金仍然是值得配置的投資品種，建議逢低布局。

　　多重因素導(dǎo)致金價(jià)大幅回落

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，本周倫敦金現(xiàn)累計(jì)下跌4.52%，報(bào)收2562.715美元/盎司；COMEX黃金期貨周跌4.73%，報(bào)收2567.4美元/盎司。事實(shí)上，從11月8日到11月15日共6個(gè)交易日，金價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)“六連跌”。

　　天弘基金回顧了近期金價(jià)走勢(shì)，9月美聯(lián)儲(chǔ)降息超預(yù)期，美元黃金價(jià)格上漲，超過(guò)2600美元；10月中下旬，全球“特朗普交易”情緒高漲，黃金繼續(xù)上漲并創(chuàng)出歷史新高；11月，特朗普贏得美國(guó)大選，降低了市場(chǎng)對(duì)短期內(nèi)政治不確定性的擔(dān)憂，同時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，11月降息幅度預(yù)期下降，金價(jià)開(kāi)始大幅震蕩。

　　華夏基金表示，隨著11月美國(guó)大選落地，多重因素導(dǎo)致金價(jià)有所回調(diào)：首先，近一個(gè)月左右的“特朗普交易”落地，多頭開(kāi)始止盈；第二，美元指數(shù)走強(qiáng)，市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)減稅以及高關(guān)稅的政策使得投資回流美國(guó)，同時(shí)美國(guó)對(duì)于進(jìn)口的抑制預(yù)期，使得美元走強(qiáng)，金銀示弱；第三，俄烏沖突結(jié)束預(yù)期增強(qiáng)，黃金避險(xiǎn)屬性走弱；第四，通脹預(yù)期走強(qiáng)，降息節(jié)奏放緩。

　　中歐基金稱(chēng)，近日黃金在強(qiáng)美元下價(jià)格承壓，美元、比特幣等都是近期極致“特朗普交易”的代表，如果相信特朗普的主張能夠兌現(xiàn)，美元指數(shù)短期或仍有進(jìn)一步上行空間。黃金目前價(jià)格已經(jīng)抹去了國(guó)慶后對(duì)于大選不確定性以及地緣的擔(dān)憂。

　　國(guó)泰基金表示，美國(guó)大選“靴子落地”，不確定性緩解，對(duì)于金價(jià)有一定壓制；“特朗普交易”下，美元持續(xù)走高，壓制金價(jià)；加上美國(guó)大選前，金價(jià)再創(chuàng)歷史新高，短期利多出盡、多頭或有了結(jié)意愿，在多重因素作用下，近期國(guó)際金價(jià)整體有所回調(diào)。

　　華安基金也說(shuō)，特朗普當(dāng)選后黃金出現(xiàn)明顯回調(diào)。其實(shí)在10月黃金頂住了美元和美債利率走高的壓力，實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)上漲。但11月大選結(jié)果落地，不確定性消退，前期部分避險(xiǎn)資金，會(huì)流向新的交易方向。10月國(guó)內(nèi)黃金單月漲幅超過(guò)6.5%，處于歷史極高水平，因此當(dāng)前的回調(diào)是大選落地后一次理性的修正。

　　公募看好金價(jià)中長(zhǎng)期走勢(shì)

　　雖然短期市場(chǎng)震蕩比較厲害，但大部分公募基金還是對(duì)中長(zhǎng)期金價(jià)的走勢(shì)比較看好。

　　展望未來(lái)，中歐基金表示，短期強(qiáng)美元、降息預(yù)期的收窄、戰(zhàn)爭(zhēng)緩和以及弱通脹預(yù)期都使得金價(jià)缺少上行動(dòng)力，需密切觀察目前各種不利因素疊加的情況下金價(jià)表現(xiàn)，經(jīng)歷波動(dòng)后的金價(jià)可能成為中期新的價(jià)格中樞；后續(xù)上行趨勢(shì)預(yù)計(jì)需要二次通脹的驅(qū)動(dòng)。

　　天弘基金稱(chēng)，由于降息節(jié)奏和幅度，地緣沖突形勢(shì)、匯率走勢(shì)具有較大不確定性。所以，對(duì)11月黃金價(jià)格應(yīng)保持謹(jǐn)慎，可能小幅震蕩走弱。而中期，比如2、3 年，對(duì)黃金價(jià)格比較看好：第一，美國(guó)與全球的貿(mào)易摩擦，會(huì)促生制造業(yè)回流美國(guó)，長(zhǎng)期將提升全球通脹；第二，美國(guó)政府債務(wù)困境以及加息，導(dǎo)致美元荒和美元制裁，將使美元信用受損；第三，國(guó)際局勢(shì)不穩(wěn)定，各國(guó)央行購(gòu)金行為可能延續(xù)；第四，在整個(gè)降息周期中，黃金價(jià)格通常表現(xiàn)較好；此外，避險(xiǎn)、配置和匯率對(duì)沖也是配置黃金的理由。

　　華安基金表示，中長(zhǎng)期看，四大邏輯支持金價(jià)表現(xiàn)：一是關(guān)稅會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速放緩而通脹壓力加大，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期仍在進(jìn)行中，黃金抗通脹；二是關(guān)稅政策加劇逆全球化，削弱美元儲(chǔ)備占比，促使全球央行購(gòu)金；三是債務(wù)壓力擴(kuò)大，影響美元信用，也倒逼美聯(lián)儲(chǔ)降息；四是去中心化貨幣地位抬升。

　　國(guó)泰基金稱(chēng)，短期金價(jià)波動(dòng)或有所放大。后市長(zhǎng)期看，貨幣超發(fā)及財(cái)政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)；加上全球地緣動(dòng)蕩頻發(fā)推動(dòng)資產(chǎn)儲(chǔ)備多元化，黃金作為安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升。全球“去美元化”的趨勢(shì)使得黃金有望成為新一輪定價(jià)錨，使得貴金屬有望具備上行動(dòng)能。

　　關(guān)注黃金配置價(jià)值 建議逢低布局

　　關(guān)于黃金的配置價(jià)值，中歐基金表示，短期來(lái)看，隨著美國(guó)大選結(jié)束，近一個(gè)月左右的“特朗普交易”使得金價(jià)有向下回調(diào)壓力。同時(shí)市場(chǎng)對(duì)降息預(yù)期有所回落而令金價(jià)再度承壓。不過(guò)，中長(zhǎng)期來(lái)看，若通脹粘性較大，美國(guó)潛在的二次通脹風(fēng)險(xiǎn)將隨之上升，疊加地緣局勢(shì)仍動(dòng)蕩，黃金的抗通脹以及避險(xiǎn)性質(zhì)或仍將對(duì)金價(jià)形成支撐。

　　華夏基金稱(chēng)，展望未來(lái)，金價(jià)上漲至高位后，開(kāi)始出現(xiàn)高處不勝寒的跡象，但中長(zhǎng)期仍然看好：一方面，美國(guó)大選落地，不確定性減少，第一階段的避險(xiǎn)交易結(jié)束，黃金短期存在回調(diào)壓力；另一方面，特朗普上臺(tái)后，回歸基本面交易，關(guān)稅政策與逆全球化的政策利多黃金。“我們認(rèn)為滬金仍然是為數(shù)不多的可以對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)的配置型資產(chǎn)之一。建議跌出‘黃金坑’后逢低買(mǎi)入，黃金長(zhǎng)期中樞上移的局面很難改變�！�

　　從投資者的角度來(lái)說(shuō)，天弘基金表示，黃金具有長(zhǎng)期配置價(jià)值，可從家庭財(cái)富配置角度逢低布局。黃金短期的價(jià)格受地緣政治形勢(shì)、宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)影響，建議投資者可關(guān)注相關(guān)形勢(shì)的變化，做出合意的投資選擇。

　　華安基金建議，對(duì)于未持有黃金的投資者來(lái)說(shuō)，相對(duì)于投資實(shí)物黃金，黃金ETF的投資門(mén)檻較低、流動(dòng)性更強(qiáng)、操作更方便。在投資組合中加入黃金，能多元化投資分散風(fēng)險(xiǎn)，但一次性全部投入的風(fēng)險(xiǎn)較高，可以考慮采用定投的方式，攤薄成本。

　　國(guó)泰基金稱(chēng)，與金價(jià)最直接掛鉤的是投資黃金現(xiàn)貨的基金產(chǎn)品，比如黃金ETF，交易方便，T+0交易，投資門(mén)檻低，更適合大眾投資者；黃金類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品還有黃金上市公司股票。投資要謹(jǐn)慎，投資者應(yīng)選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承受能力相匹配的基金。