華為、蘋果供應(yīng)商來了！英思特開啟申購，研發(fā)費(fèi)用兩年翻倍

　　中新經(jīng)緯11月22日電 (熊思怡)稀土永磁材料應(yīng)用器件供應(yīng)商英思特今日申購。

　　根據(jù)公告，本次公開發(fā)行新股2898.297萬股，網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量為826萬股，發(fā)行價格為22.36元，發(fā)行市盈率21.63倍，低于行業(yè)平均市盈率。

　　七成收入靠蘋果

　　招股書顯示，英思特是一家主要從事稀土永磁材料應(yīng)用器件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。主要產(chǎn)品包括單磁體應(yīng)用器件和磁組件應(yīng)用器件，應(yīng)用于消費(fèi)電子產(chǎn)品作為功能性器件，實(shí)現(xiàn)吸附、電信號傳遞等功能。

　　英思特招股書截圖，下同。

　　英思特自述，“憑借豐富的產(chǎn)品線與良好的產(chǎn)品質(zhì)量，(公司)已經(jīng)成為蘋果、微軟、小米、華為、聯(lián)想、reMarkable、羅技等多家國際知名消費(fèi)電子品牌商的稀土永磁材料應(yīng)用器件主要供應(yīng)商之一。”

　　值得一提的是，近3年，英思特最終應(yīng)用于蘋果終端產(chǎn)品的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為64.51%、73.61%、71.01%和 71.50%(2024年一季度，下同)。英思特坦言，“公司業(yè)務(wù)對蘋果公司存在重大依賴。”

　　業(yè)績方面，報(bào)告期內(nèi)，英思特分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.70億元、11.34億元、9.52億元及2.36億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤1.28億元、1.99億元、1.38億元及1960.64萬元。

　　對于2023年收入下滑，英思特解釋稱，受主要終端品牌商去庫存等因素的影響，消費(fèi)電子行業(yè)景氣度相對較低，總體行業(yè)的需求較弱，行業(yè)整體競爭更為激烈，公司部分產(chǎn)品訂單有所減少；同時，終端品牌廠商基于市場供需及競爭情況采取了降價策略以鞏固其市場份額，導(dǎo)致公司營業(yè)收入有所下滑。

　　研發(fā)費(fèi)用兩年翻倍

　　隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，英思特近3年期間費(fèi)用呈上升趨勢。英思特認(rèn)為，公司期間費(fèi)用的變動符合公司的實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營情況，與公司業(yè)務(wù)規(guī)模相適應(yīng)。

　　具體看，報(bào)告期內(nèi)，英思特銷售費(fèi)用總額分別為1286.70萬元、1637.40萬元、1998.81萬元和577.01萬元，銷售費(fèi)用占營業(yè)收入的比例分別為1.92%、1.44%、2.10%和2.45%。

　　招股書還顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司的銷售費(fèi)用率高于同行業(yè)公司平均水平，主要原因?yàn)楣�司業(yè)務(wù)規(guī)模小于同行業(yè)公司，且報(bào)告期內(nèi)公司加大新業(yè)務(wù)、新客戶的拓展，處于業(yè)務(wù)快速發(fā)展階段，因此銷售費(fèi)用率占比相對較高。

　　同期，英思特研發(fā)費(fèi)用分別為2852.51萬元、4518.56萬元、5636.44萬元和1432.64萬元，研發(fā)費(fèi)用占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為4.26%、3.99%、5.92%和6.08%。

　　按此計(jì)算，英思特2023年度研發(fā)費(fèi)用較2021年增長超97%，接近翻倍。不僅如此，報(bào)告期內(nèi)，英思特研發(fā)人員數(shù)量從2021年初的90人增加至2024年3月末的227人，猛增152.22%。

　　不過，與同行業(yè)公司相比，英思特2021年和2022年的研發(fā)費(fèi)用率略低。

　　對此，英思特解釋稱，主要由于報(bào)告期初公司資金實(shí)力相對有限，與同行業(yè)公司在客戶集中度、行業(yè)集中度、產(chǎn)品集中度等方面存在一定差異，公司綜合考慮客戶需求以及業(yè)務(wù)和產(chǎn)品發(fā)展方向等因素，有針對性地開展研發(fā)項(xiàng)目。

　　向非消費(fèi)電子應(yīng)用領(lǐng)域拓展

　　以發(fā)行價計(jì)算，英思特預(yù)計(jì)本次募集資金總額6.48億元，募集資金將主要投資于消費(fèi)類電子及新能源汽車高端磁材及組件擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、智能工廠4.0 平臺建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動資金。

　　其中，消費(fèi)類電子及新能源汽車高端磁材及組件擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目投入最高，總投資為3.76億元。英思特預(yù)期，該項(xiàng)目將有效提升公司現(xiàn)有產(chǎn)能，增強(qiáng)對國際知名終端產(chǎn)品客戶的穩(wěn)定供貨能力，拓展新的利潤增長點(diǎn)。

　　招股書顯示，英思特單磁體應(yīng)用器件和磁組件應(yīng)用器件產(chǎn)品主要是以燒結(jié)釹鐵硼毛坯為主要原材料加工制造而成。而2020年全球高性能釹鐵硼永磁材料的第二、三大應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)槠�車EPS+微電機(jī)及新能源汽車、占比分別為23.8%、15.2%，分別約為消費(fèi)電子行業(yè)的3倍、2倍。

　　華金證券研報(bào)指出，后續(xù)汽車的電動化發(fā)展趨勢、更是使汽車行業(yè)成為永磁材料需求抬升的主力。以單臺驅(qū)動電機(jī)磁體的使用量為例，混合動力車為1-2kg、插電式混合動力車為2-3kg、純電動汽車則高達(dá)5-10kg。

　　眼下，英思特正積極向汽車等非消費(fèi)電子領(lǐng)域拓展。據(jù)招股書，考慮到汽車領(lǐng)域客戶傾向于選擇具有毛坯生產(chǎn)能力的全工序供應(yīng)商，英思特新建毛坯生產(chǎn)線，于2023年4月開始投產(chǎn)。報(bào)告期內(nèi)，英思特非消費(fèi)電子領(lǐng)域客戶收入雖有增加，但整體業(yè)務(wù)規(guī)模相對較小。

　　英思特提示，下游應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)殡姍C(jī)、汽車類的客戶由于對產(chǎn)品的穩(wěn)定性要求較高，對樣品的驗(yàn)證周期較長，從開始認(rèn)證到量產(chǎn)，成功導(dǎo)入其產(chǎn)業(yè)鏈的周期一般長達(dá)2-3年，認(rèn)證結(jié)果、訂單金額和訂單利潤水平均具有不確定性，若其他應(yīng)用領(lǐng)域業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期，則公司面臨業(yè)績增長瓶頸的風(fēng)險(xiǎn)。(中新經(jīng)緯APP)

　　(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)