田軒：10月非傳統(tǒng)銀行市場表現(xiàn)強勁，長期資金入市可促穩(wěn)定

　　中新經(jīng)緯11月27日電 題：10月非傳統(tǒng)銀行市場表現(xiàn)強勁，長期資金入市可促穩(wěn)定

　　作者 田軒 清華大學國家金融研究院院長、金融學講席教授

　　10月，中國金融市場環(huán)比呈現(xiàn)升溫態(tài)勢。根據(jù)中國六大金融市場公開數(shù)據(jù)，我們通過運用狀態(tài)空間模型與機器學習EM(期望最大化)算法和卡爾曼濾波求解分指標權(quán)重，從而編寫的六大金融分市場(涵蓋股票、宏觀杠桿、貨幣與同業(yè)、債券、銀行與信貸和非傳統(tǒng)金融機構(gòu))指標顯示，10月非傳統(tǒng)銀行市場表現(xiàn)強勁。

　　圖：分市場指數(shù)比重累計圖與擬合線(數(shù)據(jù)搜集/康煒隆 陳諾)

　　從分市場的同比數(shù)據(jù)來看，非傳統(tǒng)銀行金融市場指標展現(xiàn)出亮眼表現(xiàn)，同比增長17.33%，這得益于政策支持和金融創(chuàng)新帶來的持續(xù)增長。整體來看，新興市場的增長為金融體系注入活力，但傳統(tǒng)市場各項指標有所下滑，壓力仍需政策關(guān)注，以實現(xiàn)市場的平衡發(fā)展和長期穩(wěn)定。

　　從分市場的環(huán)比數(shù)據(jù)來看，股票市場金融指標環(huán)比增長顯著，數(shù)據(jù)顯示漲幅達11%。這主要得益于國內(nèi)增量政策的推動以及外部因素的綜合影響。

　　國內(nèi)方面，特別國債和專項債政策落地增強了市場流動性，專項貸款支持股票回購和增持提振了信心，上交所延長交易時間等措施降低了交易成本，激發(fā)了入市熱情。同時，《民營經(jīng)濟促進法(草案)》和央行3000億元低利率資金支持進一步強化了市場信心。國際方面，盡管中美貿(mào)易政策存在不確定性，但總體影響有限。

　　銀行與信貸金融市場指標環(huán)比增長2.45%，活躍度有所提升。這一變化得益于多重因素的共同作用。一方面，10月LPR(貸款市場報價利率)與存款利率同步下調(diào)，有效降低了融資成本，使得商業(yè)銀行凈息差趨于穩(wěn)定，進而有力地促進了信貸投放能力的提升。

　　另一方面，一攬子增量政策在推動城市基礎(chǔ)設(shè)施更新改造以及樓市支持政策等方面發(fā)揮了積極效能，不僅擴大了銀行的貸款需求，還帶動了住房按揭貸款的增長，為銀行與信貸金融市場注入了新的活力。

　　非傳統(tǒng)銀行金融市場受多項政策措施推動，同樣表現(xiàn)穩(wěn)定且有增長之勢，指標環(huán)比略有上升。國家金融監(jiān)管總局的差異化監(jiān)管措施優(yōu)化了非銀機構(gòu)治理與資本管理，提升運營效率和市場競爭力。與此同時，國家能源局規(guī)范分布式光伏并網(wǎng)服務(wù)，促進光伏企業(yè)通過非銀融資渠道擴大產(chǎn)能；“白名單”機制支持房地產(chǎn)融資，也進一步活躍了非銀機構(gòu)參與度。

　　債券市場金融指標與上月持平。進入10月，央行與財政部聯(lián)合工作組成立，推動財政政策與貨幣政策協(xié)同，通過增強國債買賣的靈活性以及強化流動性管理，有效提振了市場活躍度，增強了信心。并且，國家發(fā)展改革委宣布繼續(xù)發(fā)行超長期特別國債，加大對“兩重”(重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和重大科技創(chuàng)新)建設(shè)及重點領(lǐng)域的支持力度，這些政策措施不僅強化了債券市場在經(jīng)濟建設(shè)中的關(guān)鍵作用，還進一步提升了市場的活躍度與資金流動性。

　　針對當前中國金融市場呈現(xiàn)出的傳統(tǒng)板塊承壓與非傳統(tǒng)板塊強勁增長的趨勢，我們認為市場穩(wěn)定性亟需長期資金的支持。長期資金入市對減少市場短期波動、促進企業(yè)融資穩(wěn)定和推動資本市場長期發(fā)展具有重要意義。未來需進一步從制度法規(guī)與監(jiān)管、市場環(huán)境與生態(tài)、金融產(chǎn)品與渠道等方面入手，優(yōu)化長期資金入市環(huán)境。(中新經(jīng)緯APP)

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責任編輯：謝婧雯