曾剛：支付寶、財(cái)付通余額加入，M1緣何“納新”？

　　中新經(jīng)緯12月4日電 題：支付寶、財(cái)付通余額加入，M1緣何“納新”？

　　作者 曾剛 上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室首席專家、主任

　　近日，中國人民銀行(以下簡稱央行)發(fā)布公告稱，決定自統(tǒng)計(jì)2025年1月數(shù)據(jù)起，啟用新修訂的狹義貨幣(M1)統(tǒng)計(jì)口徑。此次修訂后，M1將“個(gè)人活期存款”“非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶備付金”兩位新成員納入。這意味著支付寶、財(cái)付通(微信支付)中的金額也可算狹義貨幣了。

　　隨著金融市場的深化改革，貨幣供應(yīng)量的結(jié)構(gòu)發(fā)生了顯著變化。M2(廣義貨幣)中包含的金融工具種類不斷增加，而M1的統(tǒng)計(jì)范圍相對滯后，難以全面反映經(jīng)濟(jì)中的高流動(dòng)性貨幣。此次M1修正源于多方面因素的綜合推動(dòng)作用。

　　金融創(chuàng)新是M1統(tǒng)計(jì)修正的重要推動(dòng)力量。移動(dòng)支付與電子支付的普及，讓個(gè)人活期存款及非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶備付金的流動(dòng)性大幅提升，實(shí)現(xiàn)了即時(shí)支付。這些新型高流動(dòng)性金融工具的涌現(xiàn)，使得傳統(tǒng)M1統(tǒng)計(jì)口徑難以全面反映經(jīng)濟(jì)中的現(xiàn)實(shí)購買力與流動(dòng)性，也促使央行動(dòng)態(tài)調(diào)整統(tǒng)計(jì)口徑以適應(yīng)金融創(chuàng)新帶來的貨幣流通方式與速度的改變。

　　經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化同樣是M1統(tǒng)計(jì)修正的重要因素。隨著我國經(jīng)濟(jì)從投資驅(qū)動(dòng)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型，居民消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的比重不斷上升。個(gè)人活期存款作為居民消費(fèi)的重要支付手段，其流動(dòng)性與支付功能日益增強(qiáng)，成為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中不可忽視的組成部分。將個(gè)人活期存款納入M1，可以更好地反映消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)中貨幣流動(dòng)性的變化。

　　同時(shí)，非銀行支付機(jī)構(gòu)在互聯(lián)網(wǎng)與平臺(tái)經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展過程中地位顯著提升，其客戶備付金已成為重要支付工具。支付方式的多元化下，將非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶備付金納入M1，可以更全面地反映新經(jīng)濟(jì)形態(tài)下的貨幣流動(dòng)性。

　　此外，隨著企業(yè)資金管理效率的提升和現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的普及，企業(yè)活期存款占比下降的現(xiàn)狀也要求對M1統(tǒng)計(jì)口徑進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。

　　M1統(tǒng)計(jì)調(diào)整，能夠更全面地反映經(jīng)濟(jì)中的現(xiàn)實(shí)購買力和流動(dòng)性，為貨幣政策和經(jīng)濟(jì)分析提供更科學(xué)的依據(jù)，同時(shí)與國際統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)接軌，提升數(shù)據(jù)的規(guī)范性和可比性。

　　從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)方面來看，此次M1統(tǒng)計(jì)口徑調(diào)整將帶來系列變化。統(tǒng)計(jì)范圍擴(kuò)大后，M1的余額和增速將顯著提高。M1占M2的比重將有所上升，兩者差距可能縮小，這將與國際主要經(jīng)濟(jì)體的標(biāo)準(zhǔn)更加接近。同時(shí)，央行還將補(bǔ)充歷史數(shù)據(jù)以便更精準(zhǔn)地分析M1增速的歷史趨勢。

　　在貨幣政策層面，調(diào)整后的M1統(tǒng)計(jì)口徑使貨幣政策的精準(zhǔn)性與調(diào)控效果得到提升。M1的增速變化與經(jīng)濟(jì)基本面緊密相連，調(diào)整后能夠更好地預(yù)測價(jià)格、企業(yè)利潤和經(jīng)濟(jì)名義增速等。同時(shí)，有助于央行更及時(shí)地采取逆周期調(diào)控措施，確保流動(dòng)性合理充裕，降低企業(yè)和居民的融資成本，并為向價(jià)格型調(diào)控轉(zhuǎn)變奠定基礎(chǔ)，還能為結(jié)構(gòu)性貨幣政策實(shí)施提供更精準(zhǔn)的數(shù)據(jù)支持。(中新經(jīng)緯APP)

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