三度舉牌上市公司 新華保險劍指何方

　　三度舉牌上市公司 新華保險劍指何方

　　從醫(yī)藥股到證券股，新華人壽保險股份有限公司(以下簡稱“新華保險”)在一個月內頻頻舉牌，迅速擴大投資版圖。

　　11月以來，新華保險舉牌國藥集團藥業(yè)股份有限公司(以下簡稱“國藥股份”)和上海醫(yī)藥集團股份有限公司(以下簡稱“上海醫(yī)藥”)后，再次舉牌海通證券股份有限公司(以下簡稱“海通證券”)。

　　在投資收益回暖的背景下，新華保險如何兼顧增長與穩(wěn)健，成為各方關注的焦點。

　　一月內舉牌三家上市企業(yè)

　　2024年12月4日，新華保險官網發(fā)布公告，于2024年11月28日通過二級市場集中競價交易方式增持海通證券無限售條件流通H股400萬股，占海通證券已發(fā)行H股股本的0.12%。本次權益變動后，新華保險持有海通證券H股1.71億股，約占該上市公司H股股本的5.02%。

　　在舉牌海通證券前還曾舉牌兩家醫(yī)藥企業(yè)。

　　11月13日，國藥股份發(fā)布公告，新華保險于11月12日通過二級市場集中競價交易的方式增持國藥股份149.99萬股股份，占國藥股份已發(fā)行普通股總股本的0.2%，權益變動后，新華保險及其一致行動人合計持有國藥股份3824.62萬股，約占公司總股本的5.07%。

　　同日，上海醫(yī)藥也發(fā)布公告，新華保險于11月12日通過集中競價交易方式增持上海醫(yī)藥無限售條件流通A股999.98萬股股份和H股150萬股股份，合計占上海醫(yī)藥已發(fā)行普通股總股本的0.31%。權益變動后，新華保險及新華資產合計持有上海醫(yī)藥A股1.49億股和H股3789.59萬股，約占公司總股本的5.05%。

　　對于舉牌上述兩家醫(yī)藥機構，新華保險表示，新華保險長期看好醫(yī)療健康行業(yè)的未來發(fā)展前景，認可國藥股份和上海醫(yī)藥在公司治理、行業(yè)地位、業(yè)務能力、經營成果、風險管理等方面的表現(xiàn)。本次投資基于自身投資計劃安排和對上市公司投資價值的分析，意在分享醫(yī)療健康行業(yè)未來發(fā)展的長期紅利。

　　新華保險進一步表示，作為醫(yī)藥領域的上市公司代表，國藥股份、上海醫(yī)藥兩家公司都具有高股息率特點，穩(wěn)健性、成長性較好，契合險資長期投資理念。在當前國家積極做強養(yǎng)老金融，大力發(fā)展“銀發(fā)經濟”的趨勢下，此舉是公司服務國家戰(zhàn)略，從資產端和負債端對醫(yī)療康養(yǎng)產業(yè)的全方位布局。

　　連舉三牌，劍指何方？

　　短短一個月，接連舉牌三家上市公司，新華保險投資動作引起市場熱議，但其實新華保險“大舉進軍”資本市場的號角早已吹響。

　　在新華保險2023年度業(yè)績發(fā)布會上，其新任董事長楊玉成就明確，2024年新華保險將致力于改善投資業(yè)績。

　　一上任就著手增強新華保險投研能力并非無的放矢，因為2023年新華保險投資業(yè)績并不理想。

　　去年新華保險投資收益為-37.75億元，與2022年相比投資收益下降了228.12億元，同比下降119.83%。

　　雖然新華保險在2023年財報中解釋，投資收益變動主要是受新金融工具準則實施的影響。但投資收益的下降卻實實在在導致了凈利潤減少，2023年新華保險實現(xiàn)凈利潤87.16億元，同比減少59.47%，利潤規(guī)模較2022年下降127.88億元。

　　因此，在2023年度業(yè)績發(fā)布會上，楊玉成表示，改善投資業(yè)績要在做長、做寬、做深三個方向發(fā)力。做長是堅持長期投資、價值投資，穩(wěn)健有序地配置長期資產、超長期資產和持有型資產，實現(xiàn)穩(wěn)定收益；做寬是豐富投資品種、投資策略，特別是要加大符合國家戰(zhàn)略、新經濟特征和新質生產力方向的投資，包括新基建、新能源等，分享新質生產力發(fā)展的紅利，增厚投資收益。做深是加強投研，全面構建投研能力體系建設，鞏固提升公司的資源能力建設，著力加強分行業(yè)、產業(yè)的投研一體化建設。深度研究、深度挖掘，捕捉優(yōu)質資產，實現(xiàn)超額收益。

　　在具體投資策略上，楊玉成表示，從長期資產配置需求的角度出發(fā)，公司將積極參與資本市場A股和H股投資，并且堅持行業(yè)分散，看好高科技、老行業(yè)龍頭、新能源、大消費、礦產黃金等資源類行業(yè)板塊。

　　據了解，楊玉成在券商深耕15年之久，其投研資管能力頗受肯定。在去年8月執(zhí)掌新華保險前，楊玉成擔任申萬宏源證券黨委副書記、總經理。

　　申萬宏源研報指出，楊玉成在金融行業(yè)內經驗豐富，在改革整合、投研資管及內控管理方面具有深入洞見。

　　公開資料顯示，楊玉成于2008年5月進入宏源證券，歷任黨委委員、紀委書記、副總經理、監(jiān)事長；2014年申銀萬國和宏源證券重組成立申萬宏源集團，楊玉成出任監(jiān)事會主席；2019年5月，楊玉成任申萬宏源集團股份有限公司(SZ.000166，HK.06806)和申萬宏源證券有限公司黨委副書記，申萬宏源證券有限公司執(zhí)行董事、總經理。

　　投資策略生效 市場回暖帶來利潤增長

　　在明確定大方向后，新華保險便不斷擴大投資規(guī)模，權益類資產配比也不斷提升。

　　截至2024年上半年，新華保險投資資產規(guī)模為1.44萬億元，較年初增長7.7%；到了三季度末，新華保險投資資產為1.61萬億元，較年初增長20.3%。

　　細看其投資組合情況，新華保險已在逐步加大對權益類資產的投資力度。2024年6月末，新華保險股票、基金投資占比分別為10%、8.1%，相較去年末分別提升2.1個百分點、1.8個百分點，其投資金額分別增長35.9%、37.4%。

　　此外，上半年新華保險的長期股權投資金額增幅也較大，投資金額達162.87億元，同比增長214.8%。

　　在今年中期業(yè)績會上，楊玉成回顧上半年投資表示，在股市比較低迷的時候，新華保險及時出手、及時投資，抓住了很好的時間窗口。

　　權益資產的布局成果最終也表現(xiàn)在業(yè)績上，三季度末，新華保險歸母凈利潤為206.8億元，較去年同期增長116.7%。

　　對于業(yè)績增長原因，新華保險在業(yè)績預增公告中表示，本期業(yè)績預增的主要原因在于前三季度公司適度加大了對權益類資產的投資，提升了權益類資產的配置比例；同時加強保險負債端的品質管理、優(yōu)化業(yè)務結構。近期資本市場回暖上漲，使得公司2024年前三季度投資收益同比實現(xiàn)大幅增長，實現(xiàn)了2024年前三季度凈利潤同比較大增長。

　　在投資收益率方面，2024年前三季度，新華保險年化綜合投資收益率為8.1%，較上年同期增長5.1個百分點。

　　優(yōu)化資產配置 平抑業(yè)績波動

　　除了追求投資收益外，新華保險還調整投資組合構，通過增加FVOCI中權益類資產占比來提高經營穩(wěn)健性。

　　今年1月，證監(jiān)會提出積極支持保險資金開展長期股票投資試點，新華保險便聯(lián)手中國人壽，率先成為首期試點機構。雙方各出資250億元，共同設立規(guī)模500億元的鴻鵠志遠(上海)私募證券投資基金有限公司(下稱“鴻鵠基金”)。鴻鵠基金于2月29日成立，3月1日在中國基金業(yè)協(xié)會備案，于3月4日正式啟動投資。

　　對于鴻鵠基金的運作，中國人壽相關負責人表示，作為改革試點，鴻鵠基金按照市場化、法治化和“長錢長投”原則，積極探索“耐心資本”投資規(guī)律。

　　該負責人表示，鴻鵠基金堅持長期投資、價值投資和穩(wěn)健投資的投資理念。選擇競爭優(yōu)勢明顯，治理結構優(yōu)良，具有良好商業(yè)盈利模式的上市公司，買入并長期持有。在股票市場低迷、市場信心不足、上市公司股價被錯殺大幅下跌時，鴻鵠基金堅定買入。此外，鴻鵠基金堅持長期投資，建立符合長期投資的考核體系。將考核期限拉長，例如從1年延長到3年。考核指標也要相應的調整，聚焦總投資收益率，兼顧綜合收益率。

　　東吳證券研報表示，公司型基金成立，新華保險短期業(yè)績波動有望被熨平。東吳證券解釋到，新金融工具準則下，公司型基金對旗下非交易性權益類資產指定為FVOCI，F(xiàn)VOCI權益工具對凈資產的波動體現(xiàn)為上市公司報表中其他綜合收益。新華保險通過權益法對公司型基金后續(xù)計量中，有望平凈利潤波動。

　　除了布局權益類資產，新華保險還借力專業(yè)機構提升非標收益貢獻。

　　2023年12月31日，新華保險與中金資本簽署共同設立基金的有限合伙協(xié)議，基金規(guī)模為100億元，新華保險作為有限合伙人擬認購99.99億元，中金資本作為普通合伙人擬認購100萬元。

　　東吳證券表示，近年來，受權益市場、長端利率波動影響，險資投資表現(xiàn)持續(xù)承壓，市場對于利差損風險的擔憂抬頭。新華保險與中金資本設立基金是優(yōu)化資產端表現(xiàn)又一次新嘗試，新華保險有望通過借力專業(yè)機構賦能投資表現(xiàn)。

　　東吳證券分析，中金資本為中金公司的全資子公司，在私募股權投資領域位居行業(yè)前列，新華保險、中金公司的控股股東均為匯金公司，同根同源為二者合作奠定了良好的外部條件，其次，該基金投向持有型物業(yè)，有望抵御利率下行及市場波動風險，對投資表現(xiàn)形成支撐。持有型物業(yè)兼具資產增值潛力及租金收入現(xiàn)金流，與人身險經營對于現(xiàn)金流及投資表現(xiàn)的要求匹配度較高；同時，該投資還具有風險分散、弱周期波動、抵抗通脹的特征。