2024最后一批IPO現(xiàn)場檢查開啟 年內(nèi)現(xiàn)場檢查終止率達50%

　　2024最后一批IPO現(xiàn)場檢查開啟 年內(nèi)現(xiàn)場檢查終止率達50%

　　記者 楊坪

　　年內(nèi)最后一批IPO現(xiàn)場檢查開啟。

　　上周五晚，證券業(yè)協(xié)會公布了2024年第三批首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查名單，武漢新芯集成電路股份有限公司(以下簡稱“新芯股份”)被抽中現(xiàn)場檢查。

　　根據(jù)招股說明書，新芯股份是國內(nèi)領(lǐng)先的半導(dǎo)體特色工藝晶圓代工企業(yè)，聚焦于特色存儲、數(shù)�；旌虾腿�維集成等業(yè)務(wù)領(lǐng)域，可提供基于多種技術(shù)節(jié)點、不同工藝平臺的各類半導(dǎo)體產(chǎn)品晶圓代工。在特色存儲領(lǐng)域，公司是中國內(nèi)地規(guī)模最大的NORFlash制造廠商，擁有業(yè)界領(lǐng)先的代碼型閃存技術(shù)。

　　作為去年“827”階段性收緊IPO新政后和今年“619”科八條后第二家獲得科創(chuàng)板受理的企業(yè)，新芯股份屬于國家鼓勵支持的領(lǐng)域，其今年9月30日獲得受理，10月30日收到首輪問詢，IPO擬融資金額48億元，保薦機構(gòu)為國泰君安和華源證券。

　　今年以來，IPO受理企業(yè)數(shù)量驟減，現(xiàn)場檢查的企業(yè)數(shù)量也隨之下降。三批現(xiàn)場檢查累計抽中4家公司，目前第一批抽中的兩家企業(yè)已經(jīng)終止審核，現(xiàn)場檢查終止率達50%。

　　研發(fā)投入遠低于同行

　　說到新芯股份，市場可能比較陌生，但提到它的原股東、現(xiàn)兄弟單位長江存儲(長江存儲科技有限責(zé)任公司)，知道的人可就不少了。

　　新芯股份成立于2006年4月，成立之初，新芯股份主要為美國飛索半導(dǎo)體代工NANDFlash閃存，其原是長江存儲的全資子公司。2023年4月，長江存儲同意將其持有的新芯有限100%股權(quán)以零元的價格，轉(zhuǎn)讓給長江存儲科技控股有限責(zé)任公司(簡稱“長控集團”，長控集團也是長江存儲的控股股東)。

　　今年3月，新芯股份首度接受外部融資，引進了武漢光谷半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資有限公司、中國銀行、湖北集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金等30家知名投資機構(gòu)。目前，長控集團直接持有新芯股份68.19%的股份。

　　目前，新芯股份的董事會成員中，也有長江存儲的高管，但二者并沒有較多的業(yè)務(wù)往來。

　　招股書表示，長江存儲是3DNAND閃存設(shè)計制造一體化的IDM集成電路企業(yè)，與新芯股份晶圓代工業(yè)務(wù)存在顯著差異。報告期內(nèi)，新芯股份向關(guān)聯(lián)方提供晶圓代工和其他配套業(yè)務(wù)占當(dāng)期營業(yè)收入比例不超過7%。

　　值得一提的是，在招股書中，新芯股份并未披露自己的市場份額，但從營收規(guī)模來看，與同行存在明顯差距。

　　以2023年為例，新芯股份的營業(yè)收入為38.15億元，且不提境內(nèi)龍頭中芯國際(447.74億元)、華虹公司(163.09億元)上百億的收入規(guī)模，其他已上市的晶圓代工企業(yè)中，晶合集成、芯聯(lián)集成的收入規(guī)模也分別達到了72.12億元、52.81億元。

　　同時，公司的研發(fā)投入規(guī)模及強度也遠不及其他同行企業(yè)。2021年、2022年、2023年以及2024年第一季度(下稱“報告期內(nèi)”)，新芯股份研發(fā)費用分別為1.93億元、2.33億元、2.62億元及6865.82萬元，占營業(yè)收入比重分別只有6.16%、6.65%、6.86%和7.52%。

　　而報告期內(nèi)，其行業(yè)研發(fā)投入占營收比例的均值分別為10.8%、8.7%、11.9%、13.03%�？杀鹊腁股上市公司中，中芯國際、華虹公司、晶合集成、芯聯(lián)集成2023年研發(fā)投入規(guī)模均超過了10億元，研發(fā)投入占營收比例均超過了9%。其中，芯聯(lián)集成2023年研發(fā)投入占比更是高達28.72%，研發(fā)投入規(guī)模超過15億元。

　　此外，雖然新芯股份滿足了科創(chuàng)板上市的研發(fā)標(biāo)準(zhǔn)——最近三年累計研發(fā)投入占最近三年累計營業(yè)收入比例≥5%,或最近三年累計研發(fā)投入金額≥6,000萬元，但其研發(fā)投入強度也遠低于科創(chuàng)板的平均水平。2023年，科創(chuàng)板企業(yè)研發(fā)費用占營業(yè)收入比重的中位數(shù)為11.94%。

　　業(yè)績下滑卻大手筆分紅

　　從基本面上看，新芯股份的業(yè)績并不穩(wěn)定。2021年、2022年、2023年以及2024年第一季度(下稱“報告期內(nèi)”)，新芯股份分別實現(xiàn)營收31.38億元、35.07億元、38.15億元和9.13億元。歸屬于母公司股東的凈利潤分別為6.39億元、7.17億元、3.94億元和1486萬元。

　　從上述數(shù)據(jù)不難看出，2023年公司凈利潤下滑45%。

　　當(dāng)然，從行業(yè)周期來看，2023年全球晶圓代工市場出現(xiàn)了擾動，國內(nèi)其他晶圓代工企業(yè)也出現(xiàn)業(yè)績下滑的現(xiàn)象。如芯聯(lián)集成-U凈利潤下滑超過八成，中芯國際業(yè)績下滑近六成等。

　　根據(jù)TechInsights統(tǒng)計，2022年底，全球集成電路行業(yè)進入周期性低谷，晶圓代工市場隨之下滑。2023年，晶圓代工市場規(guī)模下降至1234.15億美元，同比下滑13.17%。

　　報告期內(nèi)，新芯股份的綜合毛利率分別為32.1%、36.5%、22.7%和16.6%，呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。與同行業(yè)相比，公司近年來的毛利率也偏低，2023年、2024年第一季度，其可比公司的毛利率平均值為25.9%、22.4%。

　　招股書指出，2023年新芯股份的毛利率大幅下滑，主要受晶圓代工的毛利率下滑的影響——“一方面公司產(chǎn)能增加，新產(chǎn)能處于爬坡階段，同時受行業(yè)周期性波動影響，產(chǎn)能利用率較上年度下降，另一方面受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，單位成本較高的圖像傳感器全流程晶圓代工占比增加，導(dǎo)致2023年晶圓代工的單位成本上漲�！�

　　“綜合毛利率逐漸走低，并且低于同行平均水平，可能側(cè)面反映出公司的競爭力低于同行，或者成本控制不如同行�！�華南一家上市公司財務(wù)負責(zé)人受訪表示。

　　值得一提的是，在業(yè)績和毛利率大幅下滑的2023年，新芯股份卻進行了5億元的現(xiàn)金分紅，金額超過當(dāng)年的歸母凈利潤數(shù)額，占最近三年累計凈利潤比例為28.59%。

　　此外，此次沖擊上市，新芯股份擬募集資金48億元用于12英寸集成電路制造生產(chǎn)線三期等項目，但近年來公司產(chǎn)能利用率持續(xù)走低，公司募資擴產(chǎn)的必要性受到市場關(guān)注。

　　2021—2023年及2024年一季度，新芯股份產(chǎn)能利用率分別為99.93%、90.95%、79.38%、79.66%，整體呈下降趨勢。

　　現(xiàn)場檢查終止率50%

　　今年以來，由于IPO調(diào)節(jié)奏，申報企業(yè)銳減，但現(xiàn)場檢查的“中簽”比例并不低。證券業(yè)協(xié)會共安排了三批首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查抽簽，4家企業(yè)被抽中。而滬深交易所今年合計才受理了5家企業(yè)的IPO申請，其中就有兩家被抽中，現(xiàn)場檢查比例高達40%。

　　今年3月15日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見(試行)》，著眼于從嚴(yán)監(jiān)管企業(yè)發(fā)行上市活動，壓緊壓實發(fā)行監(jiān)管全鏈條各方責(zé)任，其中的措施就包括嚴(yán)把擬上市企業(yè)申報質(zhì)量，嚴(yán)禁以“圈錢”為目的盲目謀求上市、過度融資，對財務(wù)造假、虛假陳述、粉飾包裝等行為及時依法嚴(yán)肅追責(zé)。

　　同日，證監(jiān)會首席風(fēng)險官、發(fā)行監(jiān)管司司長嚴(yán)伯進在國新辦發(fā)布會上表示，“證監(jiān)會將大幅提高現(xiàn)場檢查比例，主要考慮同步增加隨機抽取和問題導(dǎo)向的現(xiàn)場檢查，使現(xiàn)場檢查覆蓋率不低于擬上市企業(yè)的三分之一。對現(xiàn)場檢查中發(fā)現(xiàn)的欺詐發(fā)行、財務(wù)造假這些線索，一經(jīng)查實，嚴(yán)懲不貸，通過這樣的方式有力震懾那些試圖帶病闖關(guān)者，從源頭上提高上市公司的質(zhì)量�！�

　　年初第一批被抽中現(xiàn)場檢查的鄭州恒達智控科技股份有限公司、北京城建設(shè)計發(fā)展集團股份有限公司是2023年下半年申報的企業(yè)，已分別于5月11日、6月28日撤回IPO，年內(nèi)現(xiàn)場檢查撤回率達到50%。

　　第二批被抽中的企業(yè)是深交所今年唯一新受理的公司——中國鈾業(yè)股份有限公司，該公司受理日期為2024年6月20日，目前只進行了首輪問詢，相關(guān)回復(fù)內(nèi)容尚未公開，9月30日，該公司因更新財務(wù)資料中止審核。

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來，截至2024年12月9日，A股市場已有428家擬上市企業(yè)終止IPO(包括主動撤回、審核不通過、終止審查及其他)，這一數(shù)字相較于2023年全年的284家大幅增長50%，創(chuàng)下歷史新高。其中，主動撤回的比例超過了96%，達到411家。