瞿瑞等：中長期看黃金價格仍有支撐

　　中新經(jīng)緯12月20日電 題：中長期看黃金價格仍有支撐

　　作者 瞿瑞 東方金誠研究發(fā)展部副總監(jiān)

　　白雪 東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)

　　長期以來，美元走勢與黃金價格一般呈現(xiàn)明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系，當(dāng)美元走弱時，黃金價格往往迎來上漲。12月19日，美聯(lián)儲如期降息25基點，此次降息符合市場預(yù)期，但金價未獲進(jìn)一步支撐，反而承壓。

　　一方面，市場此前已經(jīng)對此次降息充分定價；另一方面，美聯(lián)儲整體表態(tài)偏鷹派(主張抑制通貨膨脹)，點陣圖顯示明年降息次數(shù)減少，加之市場認(rèn)為美國經(jīng)濟仍將保持韌性，進(jìn)而使金價承壓。

　　從美聯(lián)儲歷史上的7次降息周期看，每當(dāng)降息宣布后，金價基本出現(xiàn)上漲，這主要因為往期普遍處于衰退式降息狀態(tài)，市場對未來降息預(yù)期仍有升溫。然而，美聯(lián)儲此次鷹派降息，更偏向于預(yù)防式降息，且點陣圖隱含的未來降息次數(shù)仍低于市場預(yù)期，大幅推升美元與美債利率，進(jìn)而對黃金形成一定利空。

　　短期內(nèi)，黃金價格會在多空博弈下維持區(qū)間震蕩。盡管美聯(lián)儲點陣圖顯示明年降息次數(shù)減半，但因其決策多依據(jù)實際經(jīng)濟數(shù)據(jù)，且特朗普上任后的相關(guān)政策實施時間與力度充滿不確定性，當(dāng)前美聯(lián)儲鷹派表態(tài)對金價的擾動較為有限。同時，美聯(lián)儲上調(diào)對2025年經(jīng)濟增長與通脹的預(yù)測，支撐了美元與美債利率，這使金價受壓；但是地緣局勢風(fēng)險的反復(fù)又催生避險需求，或為金價提供一定支撐。

　　中長期來看，隨著美聯(lián)儲降息效應(yīng)逐步在市場中傳導(dǎo)，預(yù)計黃金價格將在中期處于高位震蕩態(tài)勢，長期則延續(xù)上行趨勢。美聯(lián)儲的鷹派降息及特朗普即將上任的因素雖對美元和美債利率有提振作用，給金價帶來壓力，但美國仍處于降息周期，這降低了黃金的持有機會成本，使黃金相較于其他投資品的吸引力提升，促使更多投資者增加對黃金的配置，從而支撐金價。此外，特朗普可能推進(jìn)的財政、關(guān)稅及移民政策將提升黃金的避險與抗通脹需求。

　　從具體市場表現(xiàn)來看，降息對黃金市場參與者的結(jié)構(gòu)不會有明顯的影響，但對于短期交易活躍度來說，金價的短期波動會激發(fā)投資者的交易熱情，或促使其成交量與交易頻率在短期內(nèi)攀升。(中新經(jīng)緯APP)

　　(文中觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。)

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