年末多家銀行獲重要股東增持，銀行股明年走勢(shì)如何

　　年末多家銀行獲重要股東增持，銀行股明年走勢(shì)如何

　　12月以來(lái)，多家銀行再獲重要股東增持。

　　12月19日，浦發(fā)銀行(600000.SH)發(fā)布公告稱，第一大股東上海國(guó)際集團(tuán)有限公司全資子公司上海國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司(下稱“國(guó)資經(jīng)營(yíng)公司”)增持公司普通股757.55萬(wàn)股，占公司普通股總股本的0.03%。

　　除浦發(fā)銀行外，還有民生銀行、成都銀行、蘇州銀行和滬農(nóng)商行等多家銀行陸續(xù)被大股東“搶籌”。拉長(zhǎng)時(shí)間線看，據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)已有26家上市銀行股東披露增持計(jì)劃。

　　大股東頻頻增持銀行股背后，存在多類原因。一方面，近期監(jiān)管對(duì)破凈股的市值管理提出要求，部分銀行市凈率長(zhǎng)期處于低位，大股東增持符合監(jiān)管導(dǎo)向。另一方面，部分銀行可轉(zhuǎn)債到期在即，但轉(zhuǎn)股率偏低，難以補(bǔ)充銀行的核心一級(jí)資本，借大股東增持提振市場(chǎng)信心。

　　展望后市，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行板塊的艱難時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去。展望2025年，在適度寬松貨幣政策預(yù)期下，市場(chǎng)利率或還有一定的下行空間，對(duì)高股息個(gè)股的行情形成支撐。

　　12月5家銀行獲股東增持

　　除在二級(jí)市場(chǎng)首度出手增持外，浦發(fā)銀行在公告中稱，國(guó)資經(jīng)營(yíng)公司計(jì)劃自2024年12月19日起的6個(gè)月內(nèi)，增持浦發(fā)銀行普通股股份不低于4700萬(wàn)股，不超過(guò)9400萬(wàn)股，增持?jǐn)?shù)量含首次增持的股份。

　　浦發(fā)銀行并非個(gè)例。據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)已有南京銀行、光大銀行、北京銀行、蘇州銀行、蘭州銀行等26家上市銀行股東披露增持計(jì)劃，涉及范圍包括國(guó)有大行、城商行、農(nóng)商行。

　　年末多家銀行更是被大股東積極搶籌。12月17日，民生銀行發(fā)布公告稱，新希望化工投資有限公司通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式增持公司1761.65萬(wàn)股H股股份，占公司總股本的0.04%。此次權(quán)益變動(dòng)后，新希望化工及其一致行動(dòng)人持有公司無(wú)限售流通股占公司總股本比例為5.00%。成都銀行12月12日發(fā)布公告稱，公司第五大股東成都欣天頤投資有限責(zé)任公司通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式增持成都銀行518萬(wàn)股，占該行當(dāng)日收盤總股本的0.13%。

　　此外，蘇州銀行、滬農(nóng)商行也得到了股東、高管的“鼎力相助”。蘇州銀行第一大股東蘇州國(guó)際發(fā)展集團(tuán)有限公司于2024年10月9日至12月11日期間，集中競(jìng)價(jià)交易成功增持蘇州銀行股份4892.5萬(wàn)股，增持股份達(dá)到1%；滬農(nóng)商行12名高管通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式累計(jì)增持公司股份89萬(wàn)股，累計(jì)增持金額為601萬(wàn)元。

　　為何增持

　　據(jù)記者梳理，銀行股東年末集中增持，背后或存在多種原因。

　　一方面，部分銀行大股東年末大手筆增持，或是出于市值管理目的。

　　今年11月中旬，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》，對(duì)主要指數(shù)成份股和長(zhǎng)期破凈股分別提出了制定市值管理制度和估值提升計(jì)劃的要求。

　　記者注意到，年末大股東集中增持的銀行中，大多市凈率處于低位。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月21日，民生銀行、浦發(fā)銀行的市凈率分別為0.33倍、0.46倍，在所有上市銀行中分別排第41名、第37名。

　　另一方面，或與部分銀行的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股問題有關(guān)。記者從業(yè)內(nèi)獲悉，近年來(lái)上市銀行熱衷發(fā)行可轉(zhuǎn)債。通常情況下當(dāng)正股股價(jià)高于轉(zhuǎn)股價(jià)時(shí)，銀行可轉(zhuǎn)債投資者可能會(huì)選擇通過(guò)轉(zhuǎn)股獲利了結(jié)。若正股價(jià)長(zhǎng)期低于轉(zhuǎn)股價(jià)，則轉(zhuǎn)股積極性可能不高。對(duì)于銀行而言，銀行可轉(zhuǎn)債只有完成轉(zhuǎn)股才能直接補(bǔ)充銀行的核心一級(jí)資本。

　　以浦發(fā)銀行為例，該行于2019年11月15日發(fā)行500億元可轉(zhuǎn)債浦發(fā)轉(zhuǎn)債(110059.SH)，到期時(shí)間為2025年10月28日，已不足一年。

　　浦發(fā)銀行此前發(fā)布的《關(guān)于可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股結(jié)果暨股份變動(dòng)公告》顯示，截至2024年9月30日，尚未轉(zhuǎn)股的浦發(fā)轉(zhuǎn)債金額為人民幣499.99億元，占浦發(fā)轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的比例為99.9972%。

　　截至發(fā)稿前，浦發(fā)轉(zhuǎn)債價(jià)格為108.687元，浦發(fā)銀行給出的轉(zhuǎn)股價(jià)為12.92元，當(dāng)前正股價(jià)為9.58元，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率達(dá)到了46.58%。

　　業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，大股東增持在一定程度上可以提高市場(chǎng)對(duì)該銀行股票估值的未來(lái)預(yù)期，提升投資者的轉(zhuǎn)股意愿。

　　也有銀行通過(guò)引入股東批量增持可轉(zhuǎn)債解決上述問題。以江陰銀行為例，臨近摘牌前，截至2023年12月29日，該行仍有占發(fā)行總量87.89%的江銀轉(zhuǎn)債尚未轉(zhuǎn)股。1月15日，國(guó)資控股的江南水務(wù)“借道”可轉(zhuǎn)債成功入主江陰銀行。江南水務(wù)增持江銀轉(zhuǎn)債并實(shí)施轉(zhuǎn)股后，江銀轉(zhuǎn)債未轉(zhuǎn)股比例降至59.81%。

　　后續(xù)走勢(shì)如何

　　除市值管理、解決可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股問題外，業(yè)內(nèi)認(rèn)為年末多家銀行再獲重要股東增持的根本原因在于市場(chǎng)看好銀行股前景。

　　今年以來(lái)，銀行股漲勢(shì)良好。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年銀行指數(shù)(886052.WI)整體上漲37.98%，跑贏滬深300指數(shù)23.51個(gè)百分點(diǎn)。

　　“2023年末以來(lái)，宏觀環(huán)境以及企業(yè)盈利預(yù)測(cè)持續(xù)調(diào)整的過(guò)程中，高股息策略受到了市場(chǎng)的持續(xù)關(guān)注，其中長(zhǎng)端利率的下行是推動(dòng)高股息資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)的重要因素�！比f(wàn)聯(lián)證券行業(yè)策略分析師郭懿認(rèn)為，銀行股較高的股息率以及極低的估值成為資金的優(yōu)選，疊加市場(chǎng)防御需求上升，助推了整個(gè)銀行板塊的市場(chǎng)表現(xiàn)。

　　銀行股的突出表現(xiàn)離不開業(yè)績(jī)面的支撐。銀行證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，銀行前三季度，上市銀行營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別同比變動(dòng)-1.05%、1.43%，增速環(huán)比均有所回升。

　　中國(guó)銀河證券銀行業(yè)分析師張一緯認(rèn)為，銀行業(yè)績(jī)邊際修復(fù)，一方面由于利息凈收入降幅收窄，負(fù)債成本優(yōu)化支撐息差邊際企穩(wěn)。另一方面，中收降幅實(shí)現(xiàn)收窄，其他非息收入高增延續(xù)，推動(dòng)營(yíng)收改善。撥備計(jì)提壓力較小，減值損失繼續(xù)推動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)。

　　展望2025年，多數(shù)機(jī)構(gòu)仍看好銀行股行情。

　　“展望2025年，在適度寬松貨幣政策預(yù)期下，市場(chǎng)利率或還有一定的下行空間，對(duì)高股息個(gè)股的行情形成支撐。”郭懿認(rèn)為，長(zhǎng)周期角度看，銀行業(yè)整體的利潤(rùn)增長(zhǎng)或已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)間，盈利的穩(wěn)定性將逐步體現(xiàn)。另外，從分紅的角度看，分紅率的提升，有利于銀行股估值的提升。

　　東興證券銀行業(yè)首席分析師林瑾璐認(rèn)為，今年上市銀行將走出一輪估值底部提升行情，絕對(duì)收益與相對(duì)收益均顯著。國(guó)有行、股份行及優(yōu)質(zhì)中小銀行先后均有階段性超額收益行情。

　　在林瑾璐看來(lái)，回溯歷史，銀行股具有后周期的特征，2014年底、2018年銀行股在經(jīng)濟(jì)下行、逆周期政策加碼、經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善階段表現(xiàn)較好，與當(dāng)前宏觀環(huán)境類似。從銀行經(jīng)營(yíng)層面看，規(guī)模增長(zhǎng)保持平穩(wěn)，息差壓力可控，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期改善，基本面預(yù)期逐步改善值得期待。

　　也有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為市場(chǎng)仍存在一定風(fēng)險(xiǎn)。中信建投證券銀行業(yè)首席分析師馬鯤鵬認(rèn)為，近期央行、金融監(jiān)管總局、財(cái)政部等部門穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策不斷出臺(tái)，對(duì)商業(yè)銀行、房地產(chǎn)、小微、城投化債等重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域均形成利好，有助于銀行進(jìn)一步夯實(shí)資產(chǎn)質(zhì)量。但中長(zhǎng)期來(lái)看，部分尚未計(jì)入不良的潛在風(fēng)險(xiǎn)敞口仍有待出清，需繼續(xù)關(guān)注上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量前瞻性指標(biāo)的趨勢(shì)，如關(guān)注率、逾期率及重組貸款趨勢(shì)等。