百億量化私募數(shù)量首超主觀私募，如何影響行業(yè)格局？

　　中新經(jīng)緯7月17日電 (周奕航)百億級私募格局生變。近日，隨著北京微觀博易私募基金管理有限公司(下稱微觀博易)、上海蒙璽投資管理有限公司(下稱蒙璽投資)的管理規(guī)模相繼突破百億，百億級量化私募的數(shù)量增至41家，與40家百億級主觀私募相比，首次實現(xiàn)反超。

　　從業(yè)績來看，據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，今年上半年，有業(yè)績展示的33家百億量化私募平均收益率達13.54%，有業(yè)績展示的14家百億主觀私募上半年平均收益率5.51%。對此，有業(yè)內人士認為，2025年上半年市場寬幅震蕩、個股波動加大且小市值風格占優(yōu)的環(huán)境，為量化策略提供了更豐富的交易機會與阿爾法來源。

　　年內10家量化私募新晉百億行列

　　據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至7月16日，百億量化私募數(shù)量共41家，百億主觀私募為40家；而2024年底，百億量化私募和百億主觀私募的數(shù)量分別為33家和46家。

　　中新經(jīng)緯梳理發(fā)現(xiàn)，2025年上半年，百億量化私募新增10家，減少2家。除了近期蒙璽投資、微觀博易新晉成為百億量化私募外，包括北京正定私募基金管理合伙企業(yè)、上海頑巖私募基金管理有限公司、海南進化論私募基金管理有限公司等8家公司的管理規(guī)模也在今年突破百億；而上海磐松私募基金管理有限公司、上海波克私募基金管理合伙企業(yè)則掉出百億私募陣營。

　　與2024年底相比，今年以來百億主觀私募變動較為明顯。其中，上海保銀私募基金管理有限公司、北京源峰私募基金管理合伙企業(yè)、上海半夏投資管理中心等11家私募掉出百億陣營，廣東君之健投資管理有限公司、上海大樸資產(chǎn)管理有限公司等5家機構新晉成為百億主觀私募。

　　從核心策略來看，上述41家百億量化私募機構中，包括思勰投資、九章資產(chǎn)在內的6家私募以多資產(chǎn)策略為核心，1家私募(千象資產(chǎn))以期貨及衍生品策略為核心，其余34家機構均以股票策略為核心，占比超八成。

　　中國證券投資基金業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，截至2025年5月末，存續(xù)私募基金規(guī)模為20.27萬億元，其中私募證券投資基金存續(xù)規(guī)模為5.54萬億元；而在2024年12月末，存續(xù)私募基金規(guī)模為19.91萬億元，私募證券投資基金存續(xù)規(guī)模為5.21萬億元，增長幅度分別為1.8%和6.3%。

　　融智投資FOF基金經(jīng)理李春瑜向中新經(jīng)緯表示，百億量化私募機構數(shù)量增長，主要受四方面因素影響。第一，A股市場情緒修復，量化模型在震蕩市場高效識別行業(yè)輪動帶來的結構性機會；第二，相較于傳統(tǒng)投資方式，量化策略表現(xiàn)出較強的超額收益能力，風險控制能力也較為突出，給投資者帶來了較好的持有體驗；第三，量化投資持續(xù)優(yōu)化策略體系，加大AI研發(fā)投入的同時，開發(fā)出覆蓋不同市場環(huán)境的多維策略組合；第四，在流動性寬松的背景下，量化投資的高效性與適應性進一步得到市場認可。

　　量化私募收益優(yōu)于主觀私募

　　據(jù)私募排排網(wǎng)，2025年上半年，有業(yè)績展示的33家百億量化私募均實現(xiàn)正收益。其中，有5家收益超20%，19家收益在10%—19.99%之間，9家收益低于10%，平均收益率為13.54%。

　　私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，“旗下產(chǎn)品上半年收益均值”居前十名的私募依次是穩(wěn)博投資、進化論資產(chǎn)、阿巴馬投資、信弘天禾、天演資本、龍旗科技、寧波幻方量化、金戈量銳、黑翼資產(chǎn)和寬德私募。其中阿巴馬投資為“主觀+量化”私募，其余9家機構均為量化私募。

　　來源：私募排排網(wǎng)

　　從收益情況來看，穩(wěn)博投資憑借27.2%的收益均值成為上半年的量化收益冠軍。私募排排網(wǎng)顯示，該公司成立于2014年10月，近一年收益約為56.09%；有業(yè)績展示的15只產(chǎn)品中，“穩(wěn)博小盤激進擇時指增1號”以45.39%的收益，成為該公司年內業(yè)績最高的產(chǎn)品。

　　除此之外，由王一平創(chuàng)立的進化論資產(chǎn)以24.45%的收益均值位居第二，信弘天禾、天演資本居于其后，旗下產(chǎn)品上半年收益均值分別為22.39%和22.26%。

　　相比之下，主觀百億私募的平均收益率落后于量化私募。據(jù)私募排排網(wǎng)，有業(yè)績展示的14家百億主觀私募中，上半年平均收益率為5.51%。其中，有2家收益超10%，10家私募收益在0—10%之間，2家機構收益為負。

　　關于“主觀+量化”混合的百億私募的收益情況，據(jù)私募排排網(wǎng)，有業(yè)績展示的4家百億私募上半年平均收益率為7.62%，整體低于百億量化私募收益率，略優(yōu)于百億主觀私募。

　　“私募行業(yè)呈現(xiàn)競爭分化態(tài)勢” 

　　在李春瑜看來，2025年上半年市場寬幅震蕩、個股波動加大且小市值風格占優(yōu)的環(huán)境，為量化策略提供了更豐富的交易機會與阿爾法來源。中證A500指數(shù)的推出拓寬了量化投資領域，人工智能的應用進一步提升了量化策略性能。在流動性較好的環(huán)境中，量化策略能夠有效發(fā)揮交易速度與多因子模型的優(yōu)勢。

　　上海華年私募基金創(chuàng)始人薛鈺新向中新經(jīng)緯表示，量化多頭產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，一方面源于其通過系統(tǒng)化交易避免情緒干擾，嚴格遵循策略的投資理念，在波動市中更穩(wěn)定；另一方面，成交活躍的行情有利于量化策略捕捉短期價差，也避免了持倉集中度風險。

　　關于私募行業(yè)格局，李春瑜認為，當前私募行業(yè)呈現(xiàn)競爭分化態(tài)勢，行業(yè)集中度持續(xù)提升，頭部機構虹吸效應明顯，中小私募機構面臨一定的生存挑戰(zhàn)。如今，量化私募已在百億級私募中占據(jù)重要地位，在此背景下，中小私募需依靠特色化投資策略尋求突破，未來行業(yè)將朝著“強者恒強、專業(yè)細分、技術驅動”的方向發(fā)展。

　　李春瑜稱，主觀私募目前面臨業(yè)績波動、持續(xù)盈利能力不足、資金募集難度加大等問題；此外，部分規(guī)模較小的私募機構在運營成本高企、產(chǎn)品設立標準提高的背景下，經(jīng)營壓力尤為突出。

　　“部分主觀私募及小規(guī)模私募當前面臨產(chǎn)品同質化、募資困難及風控能力不足等挑戰(zhàn)。”薛鈺新稱，上述機構應嚴守合規(guī)底線，通過透明化運作重建投資者信任；同時持續(xù)精細化迭代策略，通過業(yè)績可持續(xù)性而非規(guī)模擴張實現(xiàn)長期生存。他表示，當前行業(yè)已進入“剩者為王”階段，只有真正具備投研內核的機構才能穿越周期。

　　(更多報道線索，請聯(lián)系本文作者周奕航：zhouyihang@chinanews.com.cn)(中新經(jīng)緯APP)

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責任編輯：魏薇 李中元